國開行短期債發行利率高于預期

　　兩期短期債券沒有如以往一樣受到追捧，并且利率出現了倒掛

　　本報記者 郭茹 發自上海

　　昨天，國開行發行了2006年第22期和第23期兩期短期債券，發行結果顯示，發行率高出市場預期，認購倍數也較低，兩期債券沒有如以往一樣受到市場的追捧，并且3月和6月期的利率出現了倒掛的現象。分析人士指出，由于債券的繳款日在10月下旬，屆時受到工行IPO資金申購的影響，資金面會趨于緊張，這使市場的認購心態謹慎，同時會促使利率升高。

　　兩只國開行金融債的發行量均為100億元，其中，第22期金融債期限為3個月，發行價格為99.32元，參考收益率2.7163%，繳款日和起息日在10月24日；第23期金融債為6月期,發行價格為98.67元，參考收益率2.7033%，繳款日和起息日在10月30日。

　　兩只金融債的發行利率高于市場此前的預期，并出現了倒掛。此前，部分市場人士認為，由于當前市場比較樂觀，該發行利率會低于或者與二級市場利率持平。目前，二級市場3月期和6月期金融債利率分別處于2.46%和2.6%左右的水平。這也是近一段時間來出現的少有的一級市場利率高于二級市場利率的情形。

　　中國農業銀行債券人士胡艷表示，由于3月期金融債的繳款在10月24日，正趕上工行IPO處于資金申購期，預計資金面的趨緊將令屆時的市場短期利率大幅升高。

　　“這反映了市場對于工行IPO可能對資金面帶來的影響較為謹慎。”福州商行林子君也說。

　　申萬研究所債券研究員屈慶則表示，這可能也部分反映了對于節后債券市場走勢的預期，市場存在著一些不確定的因素，節后面臨著新的經濟數據的發布，市場將從中判斷央行后期可能的貨幣政策趨向，從而影響到市場后期走勢。

　　而胡艷并不認為節后的市場形勢會發生大的逆轉，促使短期利率水平有較大的上升�！百Y金面的因素可能是主要的影響因素�！�

　　對于3月期利率高于6月期的利率倒掛現象，分析人士表示，這主要是由于市場對6月期的需求高于對3月期債券的需求。一方面，市場上3月期短債的供給較多，另一方面，在市場預期利率仍將下行的情況下，持有較長期債券，拉長久期的操作，也使6月期債券較受青睞。