購買國債前需要了解三個關鍵詞

　　投資者在看債券的分析文章，或者媒體提供的債券收益指標時，經常會發現幾個專有名詞：久期、到期收益率和收益率曲線。這些名詞對于投資者選擇債券來說都意味著什么呢？

　　久期

　　久期在數值上和債券的剩余期限近似，但又有別于債券的剩余期限。在債券投資里，久期被用來衡量債券或者債券組合的利率風險，它對投資者有效把握投資節奏有很大的幫助。

　　一般來說，久期和債券的到期收益率成反比，和債券的剩余年限及票面利率成正比。但對于一個普通的附息債券，如果債券的票面利率和其當前的收益率相當的話，該債券的久期就等于其剩余年限。還有一個特殊的情況是，當一個債券是貼現發行的無票面利率債券，那么該債券的剩余年限就是其久期。另外，債券的久期越大，利率的變化對該債券價格的影響也越大，因此風險也越大。在降息時，久期大的債券上升幅度較大；在升息時，久期大的債券下跌的幅度也較大。因此，投資者在預期未來升息時，可選擇久期小的債券。

　　目前來看，在債券分析中久期已經超越了時間的概念，投資者更多地把它用來衡量債券價格變動對利率變化的敏感度，并且經過一定的修正，以使其能精確地量化利率變動給債券價格造成的影響。修正久期越大，債券價格對收益率的變動就越敏感，收益率上升所引起的債券價格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的債券價格上升幅度也越大。可見，同等要素條件下，修正久期小的債券比修正久期大的債券抗利率上升風險能力強，但抗利率下降風險能力較弱。

　　到期收益率

　　國債價格雖然沒有

股票那樣波動劇烈，但它品種多、期限利率各不相同，常常讓投資者眼花繚亂、無從下手。其實，新手投資國債僅僅靠一個到期收益率即可作出基本的判斷。到期收益率=[固定利率+(到期價-買進價)/持有時間]/買進價，舉例說明，某人以98.7元購買了固定利率為4.71%，到期價為100元，到期日2011年8月25日的國債，持有時間為2433天，除以360天后折合為6.75年，那么到期收益率就是(4.71%+0.19%)/98.7=4.96%。

　　一旦掌握了國債的收益率計算方法，就可以隨時計算出不同國債的到期或持有期內收益率。準確計算你所關注國債的收益率，才能與當前的銀行利率作比較，作出投資決策。

　　收益率曲線

　　債券收益率曲線反映的是某一時點上，不同期限債券的到期收益率水平。利用收益率曲線可以為投資者的債券投資帶來很大幫助。

　　債券收益率曲線通常表現為四種情況：一是正向收益率曲線，它意味著在某一時點上，債券的投資期限越長，收益率越高，也就是說社會經濟正處于增長期階段(這是收益率曲線最為常見的形態)；二是反向收益率曲線，它表明在某一時點上，債券的投資期限越長，收益率越低，也就意味著社會經濟進入衰退期；三是水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長短無關，也就意味著社會經濟出現極不正常情況；四是波動收益率曲線，這表明債券收益率隨投資期限不同，呈現出波浪變動，也就意味著社會經濟未來有可能出現波動。

　　在一般情況下，債券收益率曲線通常是有一定角度的正向曲線，即長期利率的位置要高于短期利率。這是因為，由于期限短的債券流動性要好于期限長的債券，作為流動性較差的一種補償，期限長的債券收益率也就要高于期限短的收益率。當然，當資金緊俏導致供需不平衡時，也可能出現短高長低的反向收益率曲線。

　　投資者還可以根據收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略的管理方法。如果預期收益率曲線基本維持不變，而且目前收益率曲線是向上傾斜的，則可以買入期限較長的債券；如果預期收益率曲線變陡，則可以買入短期債券，賣出長期債券；如果預期收益率曲線變得較為平坦時，則可以買入長期債券，賣出短期債券。如果預期正確，上述投資策略可以為投資者降低風險，提高收益。

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