國債招標(biāo)推升債市 匯率指引中期方向

　　銀河證券 馮琛

　　周一，交易所國債市場波動(dòng)較為劇烈，受到國債招標(biāo)結(jié)果的刺激，國債指數(shù)在跳空高開后走出先抑后揚(yáng)走勢，成交量繼續(xù)維持在較高水平。而債市的中期方向?qū)⒑艽蟪潭鹊厥艿絽R率的影響。

　　當(dāng)日滬市國債指數(shù)跳空高開于110.74點(diǎn)，早盤在回購市場利率反彈的影響下，一路下行，指數(shù)一度探低110.60點(diǎn)，在長期國債招標(biāo)明確后，指數(shù)出現(xiàn)反彈，最終指數(shù)收復(fù)失地，收盤于110.73點(diǎn)，成交量仍然保持在比較高的水平，成交金額為7.49億元。

　　從個(gè)券走勢觀察，在連續(xù)多日的反彈之后，滬市國債出現(xiàn)了跌多漲少的行情，21只債券下跌，下跌品種幾乎涵蓋了所有期限；11只債券上漲，上漲品種主要為中長期券種，從成交活躍品種觀察，除短期浮息券以外，剩余期限在3年、5年、10年左右的品種成交相對活躍，如010213、0100303、010107等。昨日受到新股集中發(fā)行的影響，貨幣資金市場利率出現(xiàn)反彈，交易所的7天、14天以及銀行間的7天以下品種的回購利率均出現(xiàn)明顯上升，這一度造成債市早盤持續(xù)快速下行。但是很快，10年期國債招標(biāo)揭曉，中標(biāo)利率為2.92%，邊際中標(biāo)利率為2.76%到3.0%之間，明顯低于此前二級市場成交水平和多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，上述中標(biāo)結(jié)果一方面反應(yīng)出主流機(jī)構(gòu)仍然擁有非常豐富的流動(dòng)性，另一方面偏低的邊際利率也充分反映了部分機(jī)構(gòu)急于獲得長期債券的投資意愿，這種被迫投資的壓力將成為壓低收益率的主要力量。而場內(nèi)中長期券種也明顯受到上述因素的鼓舞，紛紛走出反彈行情。

　　另外，值得關(guān)注的就是近來

人民幣匯率的變化方向，因?yàn)楸据唫�券的行情在很大程度上得益于人民幣再一次短暫快速升值。目前，在人民幣匯率持續(xù)攀升之后，不論是出于匯率雙向波動(dòng)，還是貨幣當(dāng)局對匯率變化節(jié)奏的控制，人民幣匯率很可能再度進(jìn)入一個(gè)短暫的震蕩期，這個(gè)主要線索的震蕩很可能引發(fā)債市也作出相應(yīng)的調(diào)整，因此關(guān)注匯率變動(dòng)方向?qū)⒂兄�于我們把握債市的中期走勢�?/p>     新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。