放量上行 再創新高

　　劉藉仁

　　昨日債市放量上行，在買盤的支撐下，創下了今年來的新高。國債指數開盤110.42點，早盤橫盤整理，下午達到110.51點，隨后有所回落，收于當日次高點110.46點。全天成交10.85億元，有較大程度的放大，回到4個月前的交易水平上。從盤面看，010110券、010307券等中期品種的漲幅居前，長期券種小幅上漲，010103券、010214券表現最為活躍，成交量居首；交易所市場券種的活躍程度明顯高于跨市場品種，顯示出有投機資金積極介入的跡象。

　　消息面上，央行行長周小川在出席國際

貨幣基金組織及世界銀行會議表示，如果

人民幣匯率波動劇烈，浮動區間必然要擴大。他認為貨幣市場供求關系目前并未發揮最大的作用，隨著改革的推進，供求關系的成分多一些。總之，供求關系起的作用在增長。值得注意的是他指出，我國目前通脹處于較低水平，但未來可能面臨上升壓力，這又給目前的市場提了個醒。

　　匯率的調控作用越來越大，其調控手段也越來越靈活。允許人民幣適當升值有利于調整結構，轉變貿易增長方式，可以緩解貿易順差，調節出口和進口的結構。外匯局指出目前國際市場利率和我國市場利率倒掛3個百分點，因此，匯率升值3%，不會導致投機資本大量投機。如果能夠在短期內升值到位，也給未來的投機設置了障礙。貨幣升值拖延的時間越長，預期升值的投機資金流入越多，國際收支順差持續的時間就越長。當然在匯率調節中也不能忽視利率體現的作用，今年央行在提高存款

準備金的同時，適當提高貸款利率，并放寬人民幣匯率貨幣升值，就可以有效抑制外部資金過度涌入，有利于打消對人民幣匯率的持久升值預期，也有利于促進企業在國內外市場進行非價格競爭，真正實現經濟和貿易增長方式的轉變。

　　目前宏觀經濟正朝著較好的方向發展，一些緊縮調控措施，都是為了產業結構、經濟結果的合理化、完善化，是為保障經濟的持續性發展為前提的，近期債市的走強也是對宏觀經濟高速發展的強烈預期。

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