市場利率加速下跌

　　陳繼先

　　昨日央行公告今日將發(fā)一年期票據(jù)800億，向市場發(fā)出繼續(xù)強力回籠資金的信號，然市場對此似乎“置若罔聞”，在充裕資金推動下，市場利率呈加速下跌態(tài)勢，質(zhì)押式回購利率單日下挫將近3個基點。二級市場利率加速下跌，將再度激起一級市場“搶券浪潮”。

　　據(jù)中國貨幣網(wǎng)統(tǒng)計，昨日銀行間市場質(zhì)押式回購成交量為1025.27億，相比前一交易日增加了197.8億。但其加權(quán)平均利率竟以2.0129%報收，較上周五下降了3個bp。兩大主力回購品種的下挫幅度更高，1天期品種下跌3.49個bp，7天期回購則下跌3.73個bp。這可能反映出兩個問題：其一，市場資金十分充裕，資金邊際供給量要大于資金邊際需求量，從而推動利率加速走低；其二，市場融資需求相比之前明顯減少。在以往情況下，周一市場融資需求一般較高，但昨日城商行、證券、保險、基金等其他類金融機構(gòu)融資意愿明顯降低，兩類機構(gòu)凈融入資金總量還不足500億。不過，因為“十一”長假到來，一些機構(gòu)需要提前鎖定資金，14天期回購融資性需求將迅速攀升。

　　從過去經(jīng)驗來看，二級市場利率跌得有多快，一級市場搶券就有多兇，“兼職”利率穩(wěn)定職責的一年期央票壓力顯現(xiàn)，今日其發(fā)行利率走向讓市場頗為關(guān)注。

　　昨日，現(xiàn)券交易也有所下降。昨日市場共成交248.86億，較周五下降了120.856億。