充裕資金助推國債量價創新高

　　銀河證券 王昉

　　周一，債市在巨大資金推動下勇創新高，表明由三季度密集的調控政策而帶來的市場恐慌正在消散。

　　昨日早盤，上證國債指數以110.42點高開，隨后即在110.40點一線展開拉鋸，午盤后無量急跌至110.31點，40分鐘后又在近1個億的資金拉動下，快速上升到全日最高點110.51點，尾盤收于110.46點。昨日供給成交10.85億，也為近期不斷萎縮的成交量注入強勁動能，回復到上半年水平。

　　昨日上證國債共有24只上漲、15只下跌、10只平盤，沒有出現“滿堂紅”的局面，但是指數創出新高，說明投資者對品種的選擇有所集中。從漲幅榜情況看，0110、0307、0513位居前三甲，這些品種剩余期限都在3-5年左右，可見市場還在延續上周所形成的共識，就是繼續看好中期品種。從成交排名看，0103和0214均超過3億元，但漲幅略微遜色，此外0010、0210也都超過8000萬，說明3年以下品種的安全性和可操作性還是最高的，這些券種在交易所的托管量較大，流動性很好。

　　上周陸續公布了8月份數據，使得市場總體感覺上一階段的

宏觀調控發揮了效力，投資和貸款增速均有所回落，物價指數也相對平穩，但是連續高增的M2數據以及儲蓄存款的回暖，使得多數機構都意識到未來央行將加大公開市場操作以及存款準備金率政策等數量型工具的運用力度。相對利率調控，數量調控在我國當前的貨幣供應量背景下并不會引發利率的大幅回調，只是防止流動性的進一步泛濫，流動性的過渡泛濫必然導致資金價格泡沫，因此這種調控方式更有利于穩定市場價格。

　　從近期

人民幣匯率走勢以及日元表現來看，綜合溫家寶總理在新加坡七國財長會議上提示匯率波幅將有所擴大、

石油價格下跌帶來的美國通脹數據放緩等信息，我國加息空間也被限制。因此盡管有大盤股的沖擊，但近期資金面仍將對債市形成有效支撐。

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