一年期國債：熱捧之下分歧猶存

　　□本報記者 秦媛娜

　　第十五期記賬式國債的招標發行給暖意漸顯的債市帶來了一絲信心，昨日招標的1年期國債發行結果顯示，1.958％的票面利率略低于預期，與相對平穩的市場基調相吻合。但從高達2.02％的邊際收益率來看，市場的分歧并沒有因為資金面的寬松而消弭，謹慎態度仍可見一斑。

　　一如前日發行的國開行3年期金融債，昨日第十五期國債也受到了不少資金的追捧，超額認購倍率達1.68倍。此前市場預測，由于受資金面寬松 、央票利率下滑等因素影響，本期國債發行的利率將落在1.96％－2.03％之間，但是這樣的預測顯然還過于保守。

　　但是在受到資金追逐的同時，本期國債也出現了高達2.02％的邊際收益率。交易員表示，6個基點的利差對于采用混合式招標發行的1年期國債來說，并不算低，可見市場仍存在一定的分歧。某國債承銷團成員的交易員表示，該銀行的投標標位設在2.05％，因此并未中得競爭性承銷額。一位券商交易員也表示，由于受緊縮政策影響較大，今年國債與金融債的利差在不斷擴大，目前已經達到了近80個基點，使得國債的避稅優勢日益減弱，因此除資金非常充沛的大銀行外，資金量不大的中小投資機構對國債的熱情已經大不如前。

　　事實上，機構在國債投資上的分歧在上周3個月期國債的發行中就有所顯現，當期國債采用多種價格美式招標，最終邊際收益率1.97％比票面利率高出13個基點之多。業內人士表示，這主要是由于市場對后市緊縮政策的出臺仍有余悸，因此投標顯得較為謹慎。

　　據介紹，十五期記賬式國債9月15日開始發行并計息，9月20日發行結束。9月22日起，本期國債在銀行間市場和