通脹因素備受注目 10年國債價格持穩

　　中國工商銀行深圳分行 王濤

　　目前通膨仍是關鍵因素，上周美國勞工成本上升令人們對物價增長速度感到憂慮，國債受到影響而略微有所下跌。

　　上周數據不多，美周三公布的數據顯示第二季單位勞工成本升幅高于初值，提高了聯邦儲備理事會(FED)可能重新開始調高利率以抑制通膨的可能性。8月供應管理協會(ISM)非制造業指數升至57亦高于預估。當日稍晚FED公布的經濟褐皮書則對于經濟成長的描繪有好有壞。

　　同時上周有官員聲稱美國聯邦儲備理事會(FED)仍需對控制通膨保持警惕，通膨預期穩定是聯儲上個月支持維持利率不變的一個重要因素，然而關鍵通膨指標可能需要幾年的時間才會從當前的高水準下落，在此期間聯邦儲備理事會(FED)必須維持傾向于進一步緊縮的政策立場。

　　美國國債全周微幅下跌。10年期國債收益率報4.78%，10年期掉期利率報5.29%，兩年期國債收益率報4.82%，1年期LIBOR報5.39%。

　　本周依然重點關注通脹數據，CPI和零售銷售數據將成為市場主要關注點，穩定的通膨預期是其在上月支持暫停加息的因素之一，除非消費者物價大幅上漲，否則國債不會跌得太厲害。分析師預計8月整體CPI將較上月增長0.3%，核心CPI則料較上月增長0.2%，較上年增長2.8%。周四將公布的零售銷售數據整體料上漲0.4%，扣除汽車后的零售銷售料增長0.5%。