短期資金充裕但仍有隱憂

　　昨日，銀行間市場回購加權利率延續下跌趨勢，其中，R001為2.0582%、R007為2.1321%，分別比上一交易日下跌1.14個基點和4.73個基點。從盤面上看，除早上一家聯社報出一筆正回購報價外，全天基本為清一色的逆回購報價，特別是工商銀行已連續多天報出逆回購報價，市場資金顯得非常充裕。

　　從數據上看，9月債券到期4827億元，而最近

財政部國債買回操作釋放資金186億元。但是，到期資金分布并不均勻，上半月到期近4000億元，而下半月到期僅1000億元。債券大量集中在上半月到期，而同期一級市場新債發行相對較少，使得本已充裕的資金面顯得更為過剩。市場資金充裕已成為常態，目前對回購利率產生較大沖擊的也只有大型IPO發行了。另外，今天新股潞安環能14400萬A股申購，凍結資金將會較多，對銀行頭寸會造成一定的影響。

　　現券市場上，全天成交量大幅縮減至292.47億元，其中1年以內成交141.2億元，占總成交的48.28%，1～5年成交114.9億元，占總成交的39.29%。盡管目前市場資金非常充裕，但由于未來政策面仍然比較撲朔迷離，多空雙方都不敢輕易發動新一輪的攻勢，債市高位牛皮，顯得比較沉悶，而打破沉悶的最佳方法是一級市場新債發行。下周將發行3年期國開債，受此刺激，3年期06農發07雙邊報價的報賣價收益率下降了2個基點。在目前充裕的資金面下，預期下周的國開債招標利率可能較低。

　　交易所方面，上證國債指數在連續三個交易日上漲后窄幅整理，開盤110.19點，最高110.21點，最低110.15點，收于110.17點，全天無漲跌，成交2.36億元。8月21日的加息跳空缺口本周已經填補，加息的利空影響已被市場消化。（順德農信 李杰明）

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