央票利率繼續下行激勵債市

　　銀河證券 吳天舒

　　受央票發行結果激勵，周二滬市國債現券市場多數品種上漲，35只成交債券24只上漲3只平盤8只下跌，無明顯領漲領跌板塊。上證國債指數先抑后揚，最終報收于110.12點，較上一個交易日上漲0.03%，成交量有所增加，成交了3.29億元。企業債方面，上證企業債指數收于119.11點，上漲0.03%，成交了0.03億元。

　　從市場表現來看，上漲處于前列的長中短期品種均有，其中剩余期限3.638年的0503券處于漲幅榜首位，上漲了0.3624%，收益率為2.5747%，但僅僅成交了7.25萬元。從成交活躍度來看，浮息、非跨市老券交投較為活躍，其中0004券成交了11722萬元，0010、0115兩只債券的成交也在3000萬以上。

　　昨日影響市場的事件主要是公開市場招標結果，市場此前預期央票利率將會企穩甚至小幅回升，但是招標利率繼續回落，顯示市場資金面十分充裕。央行通過公開市場發行了500億元一年期央票，并進行了600億元7天正回購，操作力度較上周有所增強。一年期央票招標利率為2.8278%，較上周下降2個BP；7天回購利率為2.16%，較上周下降4個BP。銀行間短期回購利率品種同樣穩中有降，其中1天回購加權平均利率在2.08%附近，7天利率為2.1797%。

　　昨日市場上已有8月份宏觀數據仍不理想的傳聞，但從銀行間市場的交投來看，似乎并未受到影響，長期品種的報價、成交也多了起來。我們認為，9月份政策面將相對平穩，貨幣政策微調繼續收緊流動性，但在