風險溢價顯現 短券利率不斷攀高

　　昨日繳款的鐵通短期融資券收益率高達3.7452%

　　證券時報記者 清溪

　　隨著近期“福禧”“上氣”事件的爆發，控制短期融資券信用風險已經被市場各機構提上日程。受此影響，昨日繳款的鐵通短期融資券高達3.7452%的收益率。業內人士指出，機構投資倍加謹慎，這直接致使短期融資券的收益率不斷攀高。

　　近日交通銀行和中信證券聯席主承銷了中國鐵通集團有限公司2006年第一期短期融資券，發行總金額為20億，期限1年，發行收益率高達3.7452%。相比同樣是20億元1年期、而其發行日僅僅早了一天的國航短期融資券，鐵通的收益率要高出近4.52個基點，而其企業資質和國航難分伯仲，評級同樣都為A-1級。“鐵通不錯，好久沒這么好的東西了”，這位交易員在中標鐵通短期融資券之后高興地表示。

　　目前在短期融資券市場上，不少交易員較為困惑，機構在投資短期融資券時已經將控制信用風險提高到首位，對于資質較差、信用評級較低的短期融資券盡量回避。昨日一券商交易員向記者訴說，“今天詢價的江蘇恒力4.5％的收益率竟無人問津，太不可思議了。”

　　近來短期融資券發行速度大大放緩，而發行收益率逐步上升的現象，在一位

　　上海社保資金遭挪用案暴露之后，短期融資券的風險開始受到市場極大關注。福禧投資在銀行間市場發行的10億元短期融資券一度瀕臨崩潰邊緣，評級從第二檔的A-1被驟降至倒數第二檔的C，所幸主承銷商中國工商銀行日前表示開始接受持有人委托代理

　　“但是短期融資券的風險畢竟凸現了”，一位債券基金經理表示，對于未來將發的短融尤其是民營企業的短期融資券，今后都將十分謹慎。他也注意到，近來市場上一個很明顯的現象就是，短期融資券的發行進度放緩了。

　　當前新發的短期融資券必須在收益率上具有吸引力，否則，即使市場資金面仍然寬裕。但是出于對風險的警惕，投資者還是不敢投資短期融資券。擔任鐵通主承銷商的交通銀行一位人士表示，鐵通較高的發行收益率的確也反映了對目前市況的考慮。他還表示，加息等一系列緊縮政策導致貨幣市場利率上升，對短期融資券的發行收益率起到了推波助瀾的作用。