長債風(fēng)險猶存

　　□天證投資鄭��

　　昨天國債指數(shù)小幅上漲，以110.10點報收，漲0.05%，成交量為5.05億元。漲幅最大的是010504品種，漲幅為0.40%；跌幅最大的品種是010408，跌幅為0.18%。

　　本周二今年第13期記賬式國債招標發(fā)行，這個7年期的國債，最終票面利率落在2.89％，低于二級市場上同期限品種大約5個基點，這造成國債指數(shù)在周三和周四連續(xù)兩天上漲。但從宏觀調(diào)控目的是壓縮固定資產(chǎn)投資看，收益率曲線將改變平坦化趨勢，長期利率仍有提升可能，這對存續(xù)期超過7年的長債而言，負面影響是較大的，尤其是20年期國債，利率風(fēng)險依然存在，20年長債利率達到4%以上是有可能的。而短債受人民幣快速升值的利好刺激，匯率利好的幅度大于利率利空的幅度，短期下跌風(fēng)險不大。

　　企債指數(shù)以118.96點報收，下跌0.07%，成交量268萬元。回購利率漲跌互現(xiàn)，其中7天期回購利率為1.68%，下跌7.18%，表明市場資金依然較為充沛。

　　轉(zhuǎn)債市場較為活躍，漲幅最大的招行轉(zhuǎn)債漲1.09%，跌幅最大的水運轉(zhuǎn)債跌1.22%。這些已上市多年的轉(zhuǎn)債，都面臨停止交易的風(fēng)險，投資者可關(guān)注剛上市的新債，只是轉(zhuǎn)債跟隨股市波動，在股市低迷時才能顯示轉(zhuǎn)債無風(fēng)險收益的魅力，投資者應(yīng)耐心等待最好的投資機會出現(xiàn)。