央票利率立下定海神針

　　銀河證券 王昉

　　周二上證國債指數窄幅整理，開盤110.01點，尾市收于110點，全日成交2.8億元。從指數看，昨日上午11點和下午2點30分均出現明顯的上攻動向，量價配合緊密，但整體成交熱點散亂，指數以平盤報收。

　　昨日滬市國債成交有兩點值得注意，分別表現在長期和短期段。長期債方面，0303位列漲幅榜第二的位置，成交金額達335萬，遠遠高于位居榜首的0511，在昨日的中長期品種走勢中，可謂一只獨秀，這是否意味加息作用已消化完畢，值得關注。

　　在短期債方面，昨日0214繼續放量上攻，成交1.01億，而前期成交活躍的兩支浮息債走勢相形見絀，其中010004雖然也有1個億的成交額，但價格與前日收盤相比反而下跌，說明短債熱點也在發生轉換。但是就整體市場而言，短債的成交量占居絕對優勢，可見目前市場重心還是集中在3年期以下的區間。

　　昨日相關市場表現顯示出有利于債市的信號。公開市場方面，1年期央票發行量雖然突然放大，但招標結果還是超過預期下跌了4個基點。此前多數機構認為回落2個基點就比較樂觀了，因此資金面寬松狀況已經得以確認。

　　人民幣匯率方面，昨日午盤曾創出新高7.9635的價格，美國芝加哥商品交易所推出三組人民幣匯率衍生交易產品，我國也將推出人民幣匯率指數，這些都有利于債市投資。

　　股票市場方面，剛剛推出放松QFII設立門檻，大盤股發行又將撲面而來，工行和人壽保險這類金融股的確很符合外資的胃口，但對股市的積極作用在短期難以體現，加上發行時間安排在10月下旬，所以真正來自股市資金面的沖擊會出現在10月份。總體看9月份債券市場環境相對寬松。