不確定性加劇對沖需求 債券遠(yuǎn)期成交陡增

　　本報(bào)記者 胡進(jìn)之 發(fā)自上海

　　近日以來，銀行間市場債券的遠(yuǎn)期成交比以往要活躍一些。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，上周(8月21日~25日)有四個(gè)交易日有遠(yuǎn)期債券成交。成交筆數(shù)共有9筆,金額共計(jì)7.3億。而之前一周(8月14~18日)雖然也有四個(gè)交易日有遠(yuǎn)期債券成交，但金額和筆數(shù)都比上周要小。上上周銀行間市場遠(yuǎn)期債券共有5筆成交，金額共計(jì)3.4億元，在金額和筆數(shù)上均較上周少了一半。

　　從債券品種上看，上周成交的品種豐富，包括國債，短期融資券和央行票據(jù)均有成交。期限上以7天期和14天期的短期交易為主。這顯示了市場對于未來長期走勢預(yù)期較相似，因此成交不多。

　　德邦

證券的莫凡認(rèn)為，市場的不確定性加劇了對沖的需求。目前債券市場上對于市場短期的走勢意見仍然不夠統(tǒng)一，空頭和多頭各占一半。資產(chǎn)配置的債券投資者，也很希望鎖定風(fēng)險(xiǎn)。交易商定價(jià)技巧的提高也使得遠(yuǎn)期的交投活躍成為可能。

　　通過和現(xiàn)券市場的對比可以發(fā)現(xiàn)，本周成交的遠(yuǎn)期交易中只有一只國債品種的收益率要低于現(xiàn)券市場，其余收益率均高于現(xiàn)券市場。這說明有不少遠(yuǎn)期交易是因?yàn)榕袛辔磥韨�券價(jià)格會下跌，為了防止風(fēng)險(xiǎn)而交易的。

　　濟(jì)南

商業(yè)銀行徐大祝認(rèn)為，雖然多方空方都大有人在，但總體說來，謹(jǐn)慎看多的人多些，這部分投資者在小心翼翼前行。大家對于債券市場大的方向預(yù)期一致，在一些小的地方會有出入。整體說來回購利率下降，起碼資金寬松局面會保持一段時(shí)間，政策會比較穩(wěn)定，這些市場達(dá)成了一致。

　　之前一段時(shí)間，市場上的悲觀氣氛更加濃厚一些。而目前有一部分機(jī)構(gòu)正在漸漸向多方轉(zhuǎn)變，需求的不同促進(jìn)了遠(yuǎn)期債券的成交。目前一年期央票和銀行間市場7天期回購的利率大約在70基點(diǎn)左右，達(dá)到了歷史上的高水平�，F(xiàn)在市場人士認(rèn)為可能是法定的利率部分會上漲，而市場利率則會下降。因此短期債券下降的空間很大。因此從成交品種上看也是短期債券居多，如果短期債券利率下降的話，遠(yuǎn)期交易無疑是可以增值的。

　　債券遠(yuǎn)期交易是指交易雙方約定在未來某一日期、以約定價(jià)格和數(shù)量買賣標(biāo)的債券的行為,其市場參與者為進(jìn)入銀行間債市的機(jī)構(gòu)投資者,。

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