固定收益證券總部 馮琛

　　周二，交易所國債繼續(xù)反彈，滬市國債指數(shù)當(dāng)日開于109.87點，隨后指數(shù)出現(xiàn)快速下探并短時間觸及日內(nèi)低點109.76點，此后市場開始穩(wěn)步反彈。盤中指數(shù)最高見110.00點，最終以次高點109.99點收盤，成交量有所回落但仍處在近10日移動平均水平左右，成交金額為2.22億元。

　　從個券走勢觀察，與昨日的普遍下挫相對應(yīng)，交易所債市出現(xiàn)普漲，有30只債券以上漲收盤，短、中、長品種全部出現(xiàn)反彈，多數(shù)債券的反彈幅度在0.15%到0.4%之間，其中長期品種的反彈幅度多在0.2%左右。從成交活躍度觀察，浮息債仍然是市場熱點所在，此外短期品種、3年左右的品種以及10年以上的長期品種成交相對活躍。從個券的日內(nèi)走勢和技術(shù)因素分析，目前債券的上行可以看作是對周一市場急挫的修正，上行空間仍然比較有限，從市場最初對加息的反應(yīng)觀察，109.50點到110點很可能成為近期交易所債市的主要運行范圍。

　　周二債市的反彈在一定程度上也受到了公開市場操作結(jié)果的支持，央行周二進(jìn)行了7天回購和12個月的票據(jù)招標(biāo)，結(jié)果7天回購的利率仍然維持在2.35%，與上次招標(biāo)結(jié)果持平，而12個月票據(jù)招標(biāo)利率為2.89%，比上周上行了10個基點。

　　在基準(zhǔn)利率上調(diào)之后的第一次票據(jù)招標(biāo)，其利率上行幅度明顯低于基準(zhǔn)利率的變化幅度，顯示目前市場流動性仍然處在寬松的狀態(tài)之中。該招標(biāo)結(jié)果也顯示銀行對基準(zhǔn)利率今后的上行空間看得比較小。在貨幣市場寬松和預(yù)期比較穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，市場自然延續(xù)了反彈走勢。但是值得注意的是，國債發(fā)行利率可能會對市場產(chǎn)生更加深遠(yuǎn)的影響。因此，目前債市的收益率定位是否穩(wěn)固仍然要嚴(yán)密關(guān)注國債發(fā)行市場的情況。