高手炒匯 遵循金字策略

　　這是個涉外婚姻的家庭，張楚(化名)為一家旅游公司的部門負責人，丈夫是德國人。所以，和她談理財，說的都是外匯。

　　對我而言，在美元貶值，連續加息的預期下，了解這樣一個家庭的外匯理財也算是正中下懷。今年2月2日，美國聯邦儲備委員會再次以0.25個百分點的幅度提高短期利率，將聯邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率，從2.25%提高至2.5%。這是美聯儲從去年6月底以來,連續 第6次提高利率。據說，今年很有可能提高到3%以上。

　　張楚介紹，她的家庭外匯管理有個“金字塔”準則，基本按照基礎層、保值層和增值層的投資順序來設計，1/2用來儲蓄，1/3用來保值，1/6用來增值。

　　盡管，早有耳聞張楚是個炒匯高手，但從她的“金字塔”準則來看，她對自己外匯資產的管理還是以穩健為主。她說，雖然與其他方式的外匯投資產品相比，外匯儲蓄收益偏低，但流動性最好，沒有風險。

　　不過聽她談儲蓄也有不少門道。由于，從去年開始，兩年期的美元存款利率由商業銀行自行決定，譬如中國建設銀行、招商銀行、廣東發展銀行以及北京銀行的存款利率最高，可以達到1.25%。除了選擇利率較高的銀行來增加美元收益外，張楚的經驗是將部分短期不用的美元換成澳元、英鎊等高息貨幣。她說，中信實業銀行英鎊兩年期最高利率為3.3058%，兩年期澳元最高利率為4.3750%，分別比其他數家銀行利率相差0.9308%和1%之多。

　　另外，平時手中的“零錢”可選擇外幣通知存款，起存金額僅為1000美元或等值外幣，支取時只需提前7天通知銀行，存款收益要高于外匯活期儲蓄存款。

　　通過轉換幣來保證更高收益率，并且，在較高利息回報的同時規避匯率風險。一旦未來美元匯率出現持續反彈，澳元、英鎊較高的利率也可抵減部分匯率損失。這應該是張楚儲蓄計劃的考慮。

　　張楚的1/3保值方案選擇外匯結構性存款，她說，結構性存款有些類似于開放式投資基金，相當于把錢交給銀行代為理財，銀行按期固定給投資者利率，自己不用費心，而且，這類產品的年收益率通常在2%～6%之間，遠高于銀行的同期外匯存款利率0.8750%。

　　之所以將外匯結構性存款作為1/3保值方案，是有道理的。因為，現在市場上外匯結構性存款普遍采用的形式是與倫敦同業市場拆借利率(LIBOR)掛鉤，根據LIBOR的變化確定到期收益的變化，但通常這種產品的本金是安全的。

　　一直以來，張楚的1/6增值計劃收入頗豐，收益率保持在7%左右。她說，這1/6方案主要選擇和匯率以及利率掛鉤的外匯產品，這些產品的收益率在4%～5%之間，甚至3年累計收益率可能達到10%。不過，這些產品需要充分了解HIBOR或LIBOR近年的走勢，并能夠對今后的變化加以分析，才能了解可獲得收益率的波動范圍。

　　譬如，張楚選擇某銀行的“階梯跳躍式”匯率掛鉤產品，設定歐元兌美元的變動區間半年內在1.15～1.35之間，在此期間內若市場匯率未觸及該區間的上下限，則可獲得5%的年收益;但是如果半年內任何一天超過了這個范圍，則收益率為0.2%。

　　同樣，和利率掛鉤的外匯產品，如果2005年LIBOR完全在0～3范圍內波動，可獲得4%的年收益，但是超出此范圍，可能將不能獲取收益。

　　張楚介紹說，在選擇此類產品時，其實可以選擇與LIBOR正向相關的產品，最好選擇收益遞增產品，比方收益率每3個月都能加息0.25%的產品，這樣就能在美元處于加息通道的過程中，不斷擴大收益率。

　　在張楚的1/6增值方案中，偶爾也會關注外匯期權交易，她說，期權是外匯買賣的衍生品，分析貨幣匯率大幅震蕩的行情，外匯期權交易可以帶來可觀的贏利空間。她舉例自己的一次買賣經歷說，在一次歐元兌美元升至1.2360價位的機會中，她判斷歐元可能已經到了一個重要的阻力水平，后市下跌可能性非常大，如果買入2周看跌歐元，看漲美元期權，按0.90的期權費率交納450美元的期權費。2周后，歐元果然大跌至1.1985價位，只要執行期權，按1.2360的匯率賣出歐元，共贏利1564美元，扣除450美元期權費成本后，便可贏利1114元，獲利接近4%，也是比較理想的收益率。

　　張楚稱，2004年以來，她選擇的外匯理財產品多以短期為主。如果期限較長又沒有提前贖回權的話，該產品后幾年的收益可能為零，且還將失去獲得其他投資收益的機會。

　　她說，雖然目前市面上的理財產品，其年收益通常都遠遠高于同期存款利率，即使存款利率上調，存款收益反超理財產品的可能性微乎其微。但是，在預期的加息周期中，聯邦基金利率很有可能達到3%～4%，國內美元存款利率必定也會“水漲船高”，到那時，國內銀行的理財產品很快變成“低收益”甚至“負收益”也有可能。◎郇麗