孫兆東[微博]

　　一個誕生剛剛4年被稱為比特幣的互聯網虛擬貨幣，2013年以來發展迅猛、異常火爆，以致讓各主要貨幣國家央行紛紛作出表態：美聯儲態度曖昧，德國監管當局則認為其合法。2013年12月5日，中國人民銀行等五部委聯合發布《關于防范比特幣風險的通知》，對于比特幣的性質做了明確的界定：比特幣不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，并不是真正意義上的貨幣。從性質上看，比特幣是一種特定的虛擬商品，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。在中國比特幣市場，通知發布后1小時內比特幣一度暴跌35%，從最高近7040元“跳水”至4512.13元。

　　比特幣的出現源于深刻的時代背景。首先，互聯網科技的高速發展和互聯網應用的快速普及，使得實體經濟的交易越來越多地在互聯網和虛擬經濟中進行，因此衍生出更多的依托互聯網的支付、投資和結算工具。其次，伴隨經濟全球化和金融一體化的深入發展，國際投資、投機資金日夜不停地尋找便利渠道，規避金融監管，試圖找到能跨越國別障礙的新的資金運作形式。此外，本輪國際金融危機后，人們越來越意識到，次貸危機爆發的一個主要原因在于對金融創新監管不力。由此，主要經濟體貨幣監管當局一方面通過量化寬松貨幣政策等手段對沖危機損失和經濟下滑，另一方面把金融監管提升到了一個新的水平。這在一定程度上抑制了投機和資本的流動，也促使國際游資依托科技和互聯網手段解決投資便利問題。于是，比特幣就在這樣一個大背景下誕生了。

　　短短的4年，比特幣取得了飛速的發展。從最初開始平均1美元能夠買到1309.03個比特幣，到現今1比特幣可以兌換超過1盎司黃金，接近1300美元，比特幣一度成為虛擬和現實世界中最貴的“貨幣”。值得注意的是，自從比特幣誕生后，互聯網又涌現出萊特幣、火幣、蘭幣等眾多類比特幣產品，這些產品與游戲幣不同的是，它們的投資炒作、溢價能力極高，上漲速度極快，并且能與實體經濟的主權貨幣進行雙向兌換，這無形中對主權貨幣帶來挑戰，成為影響其合法性的致命所在。

　　事實上，比特幣的特質在于投資和結算，其結構設計上的有限性必然會導致過度投機。筆者認為，目前比特幣只是一種帶有證券性質的具有轉移、交換和投機功能的投資產品，尚不具有貨幣的一般等價物屬性及價值尺度、支付手段、結算手段、儲藏手段和世界貨幣的全功能。

　　比特幣的風險何在？短期內政策和監管風險是比特幣投資投機面臨的最大風險。從更長期看，比特幣的技術風險不可小視。如比特幣交易賬戶遇到黑客襲擊，或出現更高層次的軟件高手或網絡極客，設計出更好結構的互聯網貨幣產品，甚至出現能被各國接受的新型電子超主權貨幣等，都會給比特幣帶來巨大投資風險。比特幣的快速發展已對實體經濟的貨幣體系產生沖擊，這必然會導致比特幣與實體經濟對接的風險。此外，比特幣的持續火爆，交易平臺賺得盆滿缽滿，也助漲了其他類似幣種的繁榮。但這些交易平臺缺乏監管，沒人能保證其不搞“小動作”，一旦平臺倒閉，那么其所發售的比特幣也將化為虛無。

　　《中國人民銀行法》規定，中國的法定貨幣只有人民幣，也只能由人民銀行發行，任何單位和個人不能印制發售代幣券代替人民幣流通。2009年我國商務部、文化部也發布網絡游戲幣有關暫行規定，嚴格管制了網絡游戲幣的使用。事實上，按照我國法律，比特幣不但不可用貨幣購買，也不能兌換人民幣，而目前的比特幣交易已超越了網絡游戲幣的管理范圍。比特幣不是貨幣，但是，它有“貨幣部分功能的替代品”的嫌疑。

　　值得注意的是，不能因為比特幣是互聯網的事物，就不納入金融系統管理，就中國而言，對于比特幣或者類似比特幣們，如不加以監管，一定會產生嚴重的后果。比特幣演變之后，會具有一定的流通功能、支付功能、結算功能、儲備功能，也會具有一定的貨幣特性。這無疑將影響傳統的貨幣體系，因此，應該將其納入金融管理范疇。

　　當下我國已成為比特幣最大交易國，因此，要持續加強對比特幣的交易規則、交易平臺、交易監管的研究。一方面監管部門應從防范風險角度，調整政策，制定針對比特幣、萊特幣等的有關政策規定；另一方面，要適時提醒投資者防范比特幣炒作風險，同時加強對全球市場的監控，防范我國比特幣市場風險。■

　　作者單位：中國建設銀行、吉林大學經濟學院

　　(責任編輯 賈瑛瑛)