新浪財經訊 “中國財富管理50人論壇首屆上海峰會”于8月23日在上海舉行。本屆峰會主題為“資產管理市場的開放與變革”。中糧信托總裁辛偉在論壇上表示，圍繞基礎資產的標準化和基礎資產的選擇性差異化，有可能從源頭開始就搭建出來更好的信托產品，去滿足更多的委托人不同的產品需求。

　　以下為嘉賓發言實錄：

　　辛偉：非常感謝大家今天有機會能跟各位專業人士探討風險的話題。剛才曉龍代表信托行業闡述了我們對風險的基本認識和自身行業的發展方向。在這里我僅就中糧信托在風險管控上的探索性的實踐，特別是基礎資產選擇方面的實踐，跟大家做一個交流。

　　在潮水退去的時候，風險曝露是一個客觀的事實。如何選擇把握比較優秀的資產，實際是從源頭掌控風險很重要一個環節。中糧信托雖然成立時間不長，但是成立伊始，我們就決定有兩點道路要堅持，第一基礎資產選擇標準化，第二基礎資產選擇適度差異化。比如我們西單大悅城，現金流非常好的一個商業地產項目，過去資產管理機構資產選擇上過度關注了我們資產的價值，而對資產的現金流狀況關注不夠。后來我們圍繞汽車信貸做資產證券化，因為中國汽車市場快速增長，消費信貸期限一般不超過三到五年，整體壞賬率比較低，特別是在個人消費信貸這一塊，非常適合作為資產證券化的基礎資產。當年我們也發行了超過50億以上的汽車信貸類資產證券化的產品。到2012年，隨著金融監管部門對資產證券化金融試點的放行，我們又開展了第二輪資產證券化產品試點大概20億的規模。之后我們又開始和四大行進行了銀行業的資產證券化試點合作。

　　今年年底，我們和其中一些大的銀行，會有實質性的產品發行出來。與此同時，這樣的實踐過程中我們又開始探索與城商行的資產證券化合作，這是非常好的探索中國非標資產的資產證券化的過程。除了金融資產，我們還非常關注證券市場這兩年的變化。前一段時間市場上有一個圖，流傳甚廣，就是所謂的中國的政治周期決定證券市場大周期的圖。其中有三段論，我們三個著名的領導人，江總書記、胡總書記和習總書記，前兩任書記上臺過程中都在整個任職期間推動市場區間不低于5倍的增長，江總書記是1300點到1500點，胡總書記上臺，1000點到6000點，現在大家在猜測，習總書記上臺以后，我們這個股市會走到哪一點。不管怎么說，圍繞著證券市場標準化的產品進行非標產品開發，現在已經納入了中糧信托的中國重點和事業中來。這個階段，不管是融資融券、定增業務或者購并重組，都有可能成為一類新的非標業務的比較幼稚的金融資產。

　　如何結合自身優勢進行差異化選擇，是各家公司尋求差異化發展的一個重要探索。從中糧信托而言，我們比較關注結合自身的股東優勢，因為我們客觀講是名義食為天，我們集團70%以上主業集中在糧油食品這個大健康、大消費行業。中糧信托有沒有可能和我們的股東更好結合起來，為我們的委托人提供差異化的優質資產選擇？我們做了一些嘗試，基本形成了四類差異化資產，包括農業供應鏈融資，農業土地流轉，農業真實的股權信托投資以及農業消費信托。這四類產品，過去四到五年我們既有探索的經驗，客觀講也有一些失敗教訓。但整體看這個探索是非常有價值的。

　　比如新華保險的康老爺子，就提到了站在風口上的豬，圍繞生豬，有沒有可能開發成信托產品？因為生豬周期性特別強，在中國CPI指數中占比非常高，曾經一度我們分析員談中國經濟CPI會說到豬周期，過去我們就圍繞中糧集團在肉食上的養殖能力，開展了生豬信托上的嘗試。客觀是在豬肉下行的周期中，為委托人創造了大概6%的信托受益。今天看，這樣一個周期已經在走平甚至有可能往上走，有沒有機會在這個基礎上再配置或者制造信托產品？我們覺得大有可為。

　　再比如剛才興業信托林靜總裁提到我們土地流轉，行業實踐過程中的一些困惑。客觀講我們實踐過程中也感受了，特別是大田農業中。農業工業化的效率提升，不足以彌補兩個成本。一個，特別是中國現有制度下農民跟承包土地緊密附著之后，通過工業化生產提升了效率，釋放出來的這部分農民，依然要承擔他的農業工人的工資，他很難實現產業轉移。第二，一旦形成了比較長期的承包地租，承包過程中地租成本逐年遞增，如何通過大規模的農業工業化生產有效彌補？客觀講這都是我們實踐中遇到的一些問題。今天來看，我們通過和地方政府的結合，和產業化的行業龍頭企業的結合，這個問題正在嘗試著一步一步解決。另外一二線城市的成交，這部分釋放出來的農業用地，能不能跟工業更好的結合起來？

　　所以我們理解，圍繞基礎資產的標準化和基礎資產的選擇性差異化，有可能從源頭開始就搭建出來更好的信托產品，去滿足更多的委托人不同的產品需求。非常感謝大家。