建設銀行上海分行私人銀行部代銷的戴志康證大金牛信托產品浮虧超50%事件在泥潭中依然難見出路。據了解，上周，部分投資者前往上海銀監局反映該產品在銷售環節誤導投資者，同時指責產品銷售方建設銀行上海分行私人銀行部在產品出現重大虧損時未按投資者要求舉行受益人大會。對此，上海銀監會要求建設銀行相關部門盡快做好產品銷售管理環節的調查核實。但截至本周三，建行尚未對此作出解釋回復。

　　南方日報記者 黃倩蔚

　　進展 銀監局要求銀行核查銷售環節

　　戴志康[微博]旗下的證大投資是國內最早的私募基金管理公司之一，由“私募教父”之稱的朱南松擔任總裁。官方網站資料顯示，截至2011年三季度，該公司總的管理資產逾70億元，其中陽光私募逾60億元，海外產品逾3800萬美元，國內專戶5.4億。截至去年12月底，證大金牛增長凈值僅有0.5572，意味著投資虧損近50%。購買此信托理財的投資者指責建行在銷售產品時并沒有充分說明風風險，當風險出現時也沒有盡到組織投資者積極應對的責任。面對3月份即將到來的首期兌付，投資者都非常焦慮。

　　1月21日，建信信托公布“建信證大金牛增長集合資金信托計劃（查詢信托產品）”第一次受益人大會決議公告，通過了“將證大金牛增長產品延期18個月至2014年9月8日到期”、“設置信托計劃延期階段的臨時開放日，按季度共臨時設計5個產品贖回日”這兩個決議，希望以延期來緩解兌付問題。

　　公告顯示，證大金牛增長信托計劃共有受益人146位，信托單位份額共4億份，其中119位信托人提交有效表決票，占全部受益權份額的82.95%。然而，不少沒有參與投票的投資人擔心，《議案》最終成為證大金牛增長巨虧近50%的解決辦法，而銷售環節涉嫌誤導投資者，以及產品出現重大虧損期間銀行不按投資者要求舉行受益人大會等責任一推而光。

　　決議的公布也直接促使焦慮的投資者不得不直接找到監管部門，希望上海銀監局出面協調。記者看到，投資者在向銀監提出的訴求中指出，證大金牛增長明明是高風險的股票投資類信托產品，客戶經理在銷售時只強調證大金牛理財產品系列過往沒有虧損過，預期收益在20%。在證大金牛增長凈值虧損30%-40%的情況下，銀行方面沒有按照出資人要求舉行受益人大會追問相關產品管理方巨虧原因。目前事件還在繼續發酵。

　　分析 信托兌付問題：在艱難中消化

　　在接受南方日報記者采訪時，普益財富分析師范杰分析指出，2012年，集合信托風險暴露較多的情況很可能延續到2013年，保兌付仍然是各信托公司短期內主要任務。“房地產信托兌付高峰尚未過去，在前期風險爆發較多的環境下，在房地產行業告別暴利時代的過程中，接盤資金會相對謹慎，這會加劇信托公司的兌付難度。曾經被冠以創新光環而風控不嚴的另類信托、礦產信托2013年將集中到期，兌付存疑。”

　　不過，范杰分析認為，在未嚴格履行受托人義務的情況下，信托公司不可能強硬要求投資者“買者自負”，在“高收益無風險”成為集合信托產品銷售的一大“利器”的現狀下，沒有信托公司會拿自身的聲譽和業務發展前景做賭注，貿然打破剛性兌付的潛規則。若然如此，可以預測的是存量的風險項目將會在艱難中消化，而這個艱難消化的過程，會使信托公司甚至監管部門重新審視剛性兌付慣例。

　　此外，2012年底，監管層開始關注不當銷售問題，也將會給部分信托公司帶來較大影響。“在2012年末信托業協會舉辦的行業峰會上，政府相關人員提到的資產管理業務統一監管的問題，并再次提出解決信托稅收和信托登記的問題。”范杰進一步分析指出，前一個問題有望通過監管部門間的協調得到暫時的緩解，而后兩個問題會正式納入《信托法》的修訂體系中，這將有助于信托公司充分發動信托制度的優勢。如解決信托登記的問題，會有助于建立信托收益權的二級市場，從而解決信托的流動性難題。