文/本刊記者 白琳

　　六十多歲的王先生一次偶然的機會在理財博覽會上發現一款稱為“人人貸”的投資產品。營銷人員向他推介 “12%的年化收益率，投資門檻只有5萬元”，誘人的收益率和低門檻一下子吸引了王先生的目光。然而，推介這款產品的既非銀行，也不是常見的信托等機構，而是一家網絡借貸平臺公司。

　　兇猛“人人貸”

　　所謂“人人貸”是P2P(Peer to Peer)借貸的中文翻譯。簡單地說，就是有資金并且有理財投資想法的個人，通過中介機構牽線搭橋，使用信用貸款的方式將資金貸給其他有借款需求的人。它的命名來自2011年8月銀監會辦公廳的一份通知——《關于人人貸有關風險提示的通知》。

　　其實，這種P2P網絡借貸操作模式是個“舶來品”，2005年起源于英國，2007年才開始在中國出現。受金融危機影響，銀行紛紛收緊銀根，中小企業、微型企業和個體經營者遇到資金周轉困難，往往只能通過民間借貸融資。在此背景下，傳統民間借貸和網絡技術相結合產生的網絡貸款蓬勃發展起來。2011年下半年以來，“人人貸”在我國進入高速發展階段。

　　有統計表明，在2011年上半年，通過網絡實現的貸款額比2007年全年增加了300倍，達到60億元人民幣左右，今年還在進一步大幅上升。其中一家較為知名的人人貸網站的公告稱，2012年上半年，該公司有1700名資金需求者向超過10000名理財者募集了資金，交易量達到1.3億元。

　　人人貸的基本模式是建立一個類似于淘寶網(微博)的平臺，平臺一端由網貸公司找到優質的借款人，另一端是有閑置資金的出借人，平臺把兩端客戶資金需求對接起來。網貸公司作為中介機構，負責對借款方的經濟效益、經營管理水平、發展前景等情況進行詳細的考察，并收取賬戶管理費和服務費等收入。以號稱“中國領先的P2P信用貸款服務平臺”的宜信為例，其資金流向主要是有還款能力、歷史信用良好、還款意愿很強的人群；全部風控環節由網貸公司來把握，對借款人的信用審核、風險評估通過率控制在5%，并設立風險還款金來保障資金安全。

　　根據網貸第三方網站“網貸之家”的統計，各大“人人貸”網貸平臺的平均借貸年利率從8%至30%不等。從中不難看出，出借人獲得的年化利息收益普遍高于10%，遠超存銀行或買理財產品的收益。這是“人人貸”的吸引力所在。

　　隨著在國內的快速發展，“人人貸”已從單純的個人對個人的信貸中介平臺發展為線上和線下兩種模式，業務也從個人借貸發展到理財、信托等多種綜合業務。市場上“人人貸”產品隨處可見，數不勝數。一位業內人士介紹，“人人貸”理財產品的門檻有的低至1萬元，年化收益率可達到8%以上；還有一些門檻稍高的“人人貸”產品的年化收益率更是在12%左右，門檻則在5萬～10萬元不等。比如，宜信自主研發的固定收益類產品，期限在3個月、6個月、1年不等，年化收益率約10%。

　　“小額”江湖

　　股市、基金低迷，信托產品門檻過高，銀行理財產品收益偏低，投資者在市場上找不到好的投資品種，錢不知道該往哪里“放”。于是，“人人貸”的高收益、低門檻吸引了不少有閑置資金的個人投資者。

　　張先生是一位金融理財師，關注人人貸市場已有兩年多時間了。為了練練手，他的初始投資額度僅1萬元。

　　于是，張先生每天下班后就多了一件事，逛網貸論壇和QQ群，看網友的調查報告，分析比較借款人的信譽資質，尋找合適的借款人。“這個圈子就像江湖，各種規則還在建立之中，處處隱藏著風險。”張先生說，借出去的都是自己的血汗錢，資金安全是第一位的。

　　網貸平臺撮合的是陌生人。為了分散風險，每個借款人需要的錢往往是向多位出借人募集；而出借人的錢也往往會分散借給多個借款人，借錢和出借之間因此形成多向交叉。

　　張先生投資額度中的1萬元分拆成幾百至幾千元不等，分別借給6名借款人。這些借款人來自天南海北，有大學生，有個體戶，也有公務員，借錢的目的也是五花八門。在張先生看來，要想當“穩賺不賠”的債主，先練就火眼金睛，善于發掘優質的借款人。張先生說，網貸平臺在發布借款人的借款請求時，事先都會對其個人信息、還款能力等進行審核。網貸平臺會將借款人的基本信息、財產情況、借款用途等一起發布，供出借人判斷。他的原則是，哪怕利息低一些，但只選擇資料翔實并且有抵押或擔保的借款人。

　　張先生也根據自己的經驗給出一些建議：其一，利率并非越高越好，越高的收益通常隱含更高的風險；其二，100%保障本金不等于無風險，即使承諾100%的本金墊付，但如果網站對壞賬規模控制不力，仍會導致公司破產；三是不能只看收益率，要看借貸用途，因為無正當用途的借款風險非常高。

　　對張先生這樣的投資者來說，最大的擔心還是平臺的風險。“選擇一家運營管理比較正規、資金供應充足的平臺非常重要。”張先生說。他還提醒借款人，那些成交金額波動巨大、其中的單個借款人累計借款金額巨大且不斷重復借款的網貸平臺，極可能屬于“爛賬”公司。“目前這個圈子風險比較大，只有等行業逐步規范，才敢投入更多資金。”他說。

　　平臺大戰

　　“人人貸”這一新興融資模式在一定程度上對傳統銀行業務帶來了沖擊，但同時也吸引了越來越多的金融機構進入這一陣營。2012年3月19日，平安集團下屬上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司(簡稱“陸金所”)的首款網絡借貸產品“穩盈-安e貸”上線，人人貸市場的“巨鱷”現身江湖。

　　業內人士表示，網貸平臺成功的關鍵在于開發優質借款人、控制壞賬以及資金安全保障的能力。“開發優質借款人，控制壞賬是民間借貸機構日常工作的根基所在。而資金安全保障能力跟主辦方的先天實力和后天運營情況密切相關。”

　　陸金所作為金融巨頭平安集團開辦的網絡借貸平臺，正是因為主辦方強大的實力得到認可，在市場上一呼百應。產品每天10點開售，一分鐘不到便告售罄。心有不甘的投資者只能第二天繼續“秒殺”。據業內人士透露，7月起陸金所開始加大放標量，目前周成交額已達千萬級別。相對于其它網絡借貸平臺，陸金所的放貸人群體已經接近銀行理財產品、信托客戶群體。

　　人人貸和宜信是2012年5月首批入駐溫州民間借貸登記服務中心的四家借貸中介之一，同樣受益于其平臺具有較高的知名度和社會認可度，審核通過的借款人標的，在踴躍的放貸人、充足的資金量面前仍顯得“狼多肉少”，一露面就被搶光。

　　對網絡借貸平臺來說，利率低說明資金供應充足；借款周期的長短則反映了網絡借貸平臺開發優質借款人的能力。一般來說，優質借款人的借款周期會比較長，因此開發優質借款人的能力越強，其成交標的平均的借款周期也就越長。比如“穩盈-安e貸”的年化利率按照中國人民銀行同期貸款基準利率上浮40%，大約為8.6%，在所有“人人貸”產品中最低；借款周期也較長，為12、24或36個月。行業聲譽較好的人人貸網站目前的平均年化利率大約為12%，均高于平安集團陸金所；借款周期則平均約為8個月。

　　隨著市場的壯大，關于P2P網絡借貸平臺的第三方機構隨之出現，如網貸之家、網貸天眼等。網貸之家創始人徐洪偉表示，目前網貸行業內的公司有二百多家，其中正常經營的有二三十家，更多網貸平臺都面臨壞賬嚴重，利率高企，“拆東墻補西墻”的局面，經過市場的篩選，存活不了多久。網貸之家重點關注其中的15家公司，基本上可以滿足投資者的需求。另一家第三方機構網貸天眼也重點關注了人人貸、紅嶺創投、盛融等11大網貸平臺。

　　監管存疑

　　在網貸業快速增長的同時，發展水平良莠不齊和監管空白的問題也逐漸暴露出來。實質上屬于民間借貸范疇的“人人貸”一直處于監管的灰色地帶，市場進入門檻低，魚龍混雜。目前，這一行業尚缺乏行業規則和準入標準，“花千把塊錢買個網站模板，租個服務器就能上線。”一位業內人士如是說。

　　從2011年9月至今，不止一起網絡借貸平臺“卷錢跑路”事件發生。曾自稱“中國最嚴謹網絡借貸平臺”的哈哈貸關閉，使網絡個人貸款服務的風險開始暴露，對行業聲譽造成了極大的負面影響。一旦網貸平臺因經營不善虧本倒閉或者負責人卷款潛逃，出借人將血本無歸。投出去的錢會不會“肉包子打狗”——有去無回？這也是投資者最為擔心的問題。

　　除了行業混亂的整體影響外，公司自身運營風險也不能忽視。公司成立前期，在客戶資金尚不充足的情況下，一旦運營資金無法周轉，遲早會被拖垮。哈哈貸關閉的原因就在于此。此外，由于國內個人信用審核體系缺位，網貸公司無法真實、完整地掌握借款人身份信息、商業計劃和資金使用，且多數從業公司均缺乏完善和有效的審核體系，因此很難避免其中產生的信用風險。

　　這一行業還存在債權轉讓風險。中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇表示，因個人債權的轉讓比例無人監管，如果公司投資人把轉債權得到的資金繼續用于放貸，然后再轉債權，則杠桿率可無限擴大，風險就加大了。對此類風險目前爭議最大的網貸平臺中，宜信位列其中。

　　白澄宇強調，P2P信貸平臺是一種金融創新，滿足了金融市場的需要，應該加以鼓勵。但是，所有金融創新都存在風險，也應該對風險給予重視。

　　金融界當前對此的看法普遍較為寬容。監管機構此前對這種金融創新所持的態度屬于“不鼓勵、不禁止”。在剛剛結束的2012年夏季達沃斯的“未來金融”分論壇上，馬蔚華等海內外銀行高管均對“人人貸”這一金融現象給予高度關注。中國投資有限責任公司副總經理謝平最近也在《互聯網金融模式研究》報告中指出，人人貸已成為互聯網金融的重要發展趨勢之一。“目前以人人貸為代表的互聯網金融模式為個人提供了新的投融資渠道和便利，滿足了普通民眾的金融需求，手續簡便、方式靈活，是現有銀行體系的有益補充，有經濟學上的合理性。其在發展初期遇到一些問題在所難免，不能因為出現問題就將其扼殺在襁褓之中”。