王芳艷 儲蕓

　　交行再融資方案終于露面。

　　交行3月15日公告稱，將采取A+H股定向增發募集566億元，用于補充公司資本金。其中，發行A股股票65.42億股，發行價格為4.55元/股；發行H股股票58.35億股，發行價格5.63港元/股。參與認購的機構包括財政部、社保基金、匯豐銀行等大股東。

　　預計發行完成后，交行核心資本充足率將達到10%以上。交行在當日的分析師會議上表示，此次定向增發可支持公司三四年時間發展，短期內已無需再對外融資。

　　匯豐、中投認購

　　在定價上，交行H股及A股配售價，分別較停牌前的價格折讓9.05%及6.57%。

　　在股市對金融機構再融資聞之色變的背景下，銀行的再融資方案是一個燙手山芋。

　　交行最終確定采取A+H股定向增發方式，這也是國內大銀行首次同時通過境內外資本市場向少數投資人定向募集資金。交行表示，這主要是由大股東出資解決大部分資本缺口，既能減少對二級市場的沖擊，也能在較短時間內籌集到大規模的資金。

　　機構認購也較為給力。公告顯示，交通銀行本次非公開發行A股的發行對象為財政部、社保基金、平安資產管理有限責任公司、中國第一汽車集團公司、上海海煙投資管理有限公司、中國煙草總公司浙江省公司及云南紅塔集團有限公司等7名特定投資者。

　　而非公開發行H股的發行對象為財政部、香港上海匯豐銀行有限公司(匯豐銀行)、社保基金、Best Investment Corporation、中國人壽保險(海外)股份有限公司、中再資產管理股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司等特定投資者，并由中信證券融資(香港)有限公司作為配售代理，包銷H股其余股份。

　　其中，財政部出資人民幣150億元，認購25.30億股A股和7.59億股H股，持有交通銀行股份的比例從26.52%略增至26.53%；匯豐銀行出資133億港元，認購23.56億股H股，持有交行股份的比例維持19.03%不變；社保基金出資人民幣150億元，認購18.78億股A股和14.06億股H股，持有股份的比例從11.36%增至13.88%。

　　據記者了解，參與認購的Best Investment Corporation其實際控制人為中投公司。

　　在定價上，交行H股及A股配售價，分別較停牌前的價格折讓9.05%及6.57%。

　　“考慮到市場接受程度，從兼顧股東利益平衡的角度出發，本次交行兩地發行價格的定價機制基本一致，均采取人民幣4.55元與當地市場定價基準日前20日交易均價9折孰高值。” 交行相關人士表示，本次交行發行價格高于2011年末每股凈資產，并且較近期市價折讓較小，因此對股東業績攤薄影響有限。

　　交通銀行本次發行方案尚需提請股東大會審批，并報請中國銀監會、中國證監會等監管機構核準。

　　銀行資本之困

　　在信貸飆升，資本監管要求逐步提升的情況下，銀行資本缺口嗷嗷待哺。

　　交行是今年首家進行股本融資的大型國有銀行。

　　事實上，在信貸飆升，資本監管要求逐步提升的情況下，銀行資本缺口嗷嗷待哺。

　　按照銀監會此前對外征求意見的《商業銀行資本管理辦法》，監管部門對風險加權資產和資本的認定，以及最低資本充足率提出了更高的要求。系統重要性銀行的資本充足率不得低于11.5%、核心資本充足率不得低于9.5%。

　　隨著監管要求的提高，交行面臨補充核心資本的迫切需要。以交行為例，截至2011年第三季度末，交行資本充足率和核心資本充足率分別為11.89%和9.24%。按照中金的測算，為達到2012年末核心資本充足率10.5%的水平，交行需要融資約400億元。

　　為解決類似困局，其他銀行亦紛紛采取行動。此前3月5日，興業銀行發布公告稱將以12.73元/股的價格定向增發不超過20.73億股A股股票，引入中國煙草、中國人保等戰略投資者，募資264億，用于補充公司核心資本，進一步提高資本充足率和核心資本充足率。

　　1月31日，北京銀行發布公告稱，該司定增方案已獲證監會核準，并將于6個月內擇機向特定對象發行股票，發行價格為10.67元，發行股票數量11.06億股。據了解，北京銀行本次定增，共募資金不超過118億元，扣除相關費用后全部用于補充資本。

　　“信貸增速一般超過13%，肯定會存在資本缺口，這是嚴峻的現實。”一位銀行監管人士表示，但大量外部融資勢必攤薄股東利益，對股價造成很大壓力。

　　據記者了解，為了讓銀行通過利潤滾存，以內源方式增加資本，作為國有銀行主要股東的匯金以及財政部將以降低現金分紅的形式來支持銀行發展。