理財周報零售銀行實驗室研究員 鐘輝/文

　　明年上半年建議投資者以穩(wěn)健投資為主，下半年則可在經(jīng)過深度調(diào)整的風險資產(chǎn)中逐步予以布局

　　在國內(nèi)，外幣投資渠道比較狹窄，特別是使用比較小的貨幣，但是這部分貨幣仍然有投資需求，因而，在銀行理財市場中，不少銀行發(fā)行了這類外幣理財產(chǎn)品，滿足投資需求。

　　根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測，截至12月9日，除美元、澳元、歐元、港幣幾類熱門外幣理財產(chǎn)品外，各銀行發(fā)行的日元、英鎊、加元以及新加坡元等外幣理財產(chǎn)品共236款。

　　民生英鎊理財產(chǎn)品收益率最高

　　交行是大戶

　　根據(jù)理財周報零售銀行實驗室監(jiān)測，今年以來，5家銀行共發(fā)行英鎊理財產(chǎn)品119款，除了結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品外，預(yù)期年收益率最高的為中國民生銀行的2011年第1118期非凡資產(chǎn)管理(外匯增利型)(高端)理財產(chǎn)品，預(yù)期年收益率3.8%。

　　發(fā)行數(shù)最多的是交通銀行(微博)，共發(fā)行了75款，基本每個月都在發(fā)行此類理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品理財資金將投資于貨幣市場工具以及結(jié)構(gòu)性金融衍生工具。在今年10月份，其英鎊理財產(chǎn)品提高了收益率，比如1年期理財產(chǎn)品，由過往的2.75%提高至目前的3.15%。

　　中國銀行(微博)發(fā)行了20款，預(yù)期收益率最高只有1.6%；北京銀行作為城商行的代表，在這類理財產(chǎn)品也發(fā)行了21款；匯豐銀行則發(fā)行了2款英鎊結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　法興銀行個人銀行業(yè)務(wù)部投資策略部總經(jīng)理吳蔚向理財周報記者表示，“目前來看，英鎊走勢相對比較穩(wěn)健，明年上半年應(yīng)該會保持這一趨勢，2季度英鎊兌美元匯率有可能來到年內(nèi)低點并反彈，但總體情況會好于歐元。”

　　除了英鎊理財產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)較多的則是日元理財產(chǎn)品，只有交通銀行和中國銀行參與了這個市場，交通銀行發(fā)行了75款，而中國銀行發(fā)行了16款。這95款日元理財產(chǎn)品期限最長1年，預(yù)期年收益率1.4%-2.45%。

　　“日本政府對日元的干預(yù)目標不僅是壓低日元匯率，還包括壓低日元的波動率，因此明年上半年美元兌日元匯率會維持在76-78一線波動；但一旦美國重新開始放寬貨幣政策，日元交易區(qū)間可能會擴大，并小幅推升日元匯率。”吳蔚表示。

　　此外，中國銀行發(fā)行了21款加元理財產(chǎn)品，匯豐銀行則發(fā)行了加元和新加坡元結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　在收益率上可以看出，這些理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率都不高，低于人民幣同期理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率，則主要是這些幣種的基準利率較低，國內(nèi)這些幣種的存款利率也比較低，以中國銀行外幣存款利率為例，英鎊1年期存款利率0.75%。相比于存款，理財產(chǎn)品的優(yōu)勢還是比較突出的。

　　匯率波動刺激外幣理財需求

　　上述英鎊、日元等外幣的理財產(chǎn)品并不是外幣理財?shù)闹髁鳎�只有少�?shù)銀行在發(fā)行，而且絕大多數(shù)理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場工具，其產(chǎn)品本身面臨的風險較低。

　　但是外匯市場的變化，尤其是受11月30日以來人民幣對美元的即期匯率已連續(xù)10個交易日觸及交易區(qū)間下限影響，人民幣兌英鎊、人民幣兌日元的匯率也處在下行區(qū)間，于是這些外幣理財產(chǎn)品步入風口浪尖。

　　人民幣跌停更多的是對投資者心理的影響，其實人民幣下行預(yù)期在9月份就有了，從銀行的結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，10月份購匯率已超過結(jié)匯率，同時個人購匯的用途也從原先大多出國旅游、留學之用，轉(zhuǎn)向外幣理財?shù)男枨蟛粩嘣龆唷?/p>

　　“人民幣貶值的預(yù)期直接導致外幣理財需求的增大，我們預(yù)計明年外幣理財將會更加活躍。目前，很多銀行都已經(jīng)在醞釀，加強外幣理財業(yè)務(wù)的規(guī)劃出臺。”法興銀行個人銀行業(yè)務(wù)部投資策略部總經(jīng)理吳蔚向理財周報記者表示。

　　不過也有觀點認為，由于人民幣中間匯率由人民銀行控制，所以“跌停”并不意味著人民幣進入下行通道。在匯率市場不確定，波動較大的情況下建議投資者選擇到期100%保本及部分保本的產(chǎn)品，最大程度地降低投資風險。

　　關(guān)注市場，風險中布局

　　目前不少投資者也購買了英鎊、日元、加元以及新加坡元理財產(chǎn)品，由于這些理財產(chǎn)品不能投資期內(nèi)贖回，因此，投資者只能等待到期。

　　因此，對于多數(shù)投資者來說，將面臨的主要風險是匯率風險，特別是對于轉(zhuǎn)換了貨幣進行投資的投資者來說，其將面臨的匯率風險更大。而歐元的降息是否會讓其他貨幣緊隨，這也是投資者需要考慮的問題。

　　除了大多數(shù)理財產(chǎn)品投資于貨幣市場工具外，還有少數(shù)理財產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，而這部分理財產(chǎn)品的風險將更大。

　　如匯豐銀行發(fā)行的匯聚中華—1年期加元指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品(IN9A66)，理財產(chǎn)品掛鉤恒生指數(shù)。在投資期，設(shè)定季度回報和潛在回報，其中季度最低回報率為0.1825%，這款理財產(chǎn)品保證了最低收益；累積回報= 累積回報上限0.4175%×[在觀察期內(nèi)表現(xiàn)水平等于或高于下限水平(10%)的預(yù)計交易日數(shù)總和/在觀察期內(nèi)預(yù)計交易日之日數(shù)總和]。表現(xiàn)水平=(最終指數(shù)水平/最初指數(shù)水平)×100%。

　　在這款理財產(chǎn)品中，投資者除了關(guān)注貨幣本身外，還需要關(guān)注掛鉤標的恒生指數(shù)，而目前股票市場由于歐美債務(wù)危機以及國內(nèi)經(jīng)濟可能下滑等因素，表現(xiàn)一直不盡如人意，所以投資者更需要關(guān)注市場表現(xiàn)，做到自己的投資心中有底。

　　法興銀行個人銀行業(yè)務(wù)部投資策略部總經(jīng)理吳蔚向理財周報記者表示，目前，歐債危機還沒有得到根本解決，整體外圍環(huán)境不盡人意。明年上半年市場的波動率依然會很高，建議投資者以穩(wěn)健投資為主。如果下半年，美國經(jīng)濟相對好轉(zhuǎn)，歐債危機部分得到解決，投資者可以更好的發(fā)揮主動性在一些經(jīng)過深度調(diào)整的風險資產(chǎn)中逐步予以布局。