編者按 今年7月，銀監會緊急叫停了銀信合作業務。時隔一個月之后，銀監會再出重拳。昨日下午，銀監會網站正式對外發布《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》，該文件不僅要求銀行將此前發生的表外資產在今明兩年內全部轉入表內，還要按150%的撥備覆蓋率計提撥備。監管層為什么緊急叫停銀信合作業務，并再出重拳？此舉對銀行和信托公司的影響究竟有多大？最新規定出臺后，合規產品發行何時重啟？《證券日報》金融機構中心今日特別推出《銀信合作業務叫停始末》專題報道，對這一系列問題進行深入探析。

　　銀監會新規直指表外信貸資金，觸及銀信合作最敏感區域

　　□ 本報記者 張藝良

　　“商業銀行應嚴格按照要求將表外資金在今明兩年轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備。”在上市銀行半年報陸續披露之際，一份名為《中國銀監會關于規范銀信理財合作業務有關事項》的文件日前正式下發。這樣一份觸碰銀信領域最敏感神經，并可能影響銀行未來業績的重要文件，其實并非橫空出世之物，在其背后是監管層對銀信合作業務調控的進一步深入。

　　曾掏四張“黃牌”

　　警示銀信合作業務

　　當下被簡稱為“銀信合作”的業務模式，實際上是指銀行利用信托通道設計理財產品，并由銀行進行銷售。由于信托渠道的靈活性，此類產品可以被設計成信托貸款類、票據類、證券投資類、債券類、權益類，甚至是組合投資類。而在最近一個多月被稱為“全面叫停”的銀信合作產品的主體，其實只是關乎貸款、融資這一類的銀信合作理財產品。

　　由于收益較穩定，銀信合作的理財產品一直深受銀行鐘愛，其發行、銷售也較為穩定。但是，去年11月份的一些跡象觸動了監管層敏銳的神經，對于銀信合作理財產品的監管由此開始。

　　2009年的最后幾個月，由于之前兇猛的信貸投放，商業銀行資本充足率直線下滑，各家銀行由此開始逐步調整信貸投放的規則。這樣的調整，很快就體現在統計數據上。11月份的新增貸款規模僅為2948億元，然而就是這個月，通過銀信渠道發放的信貸類理財產品規模卻在不知不覺中達到了1600億，超過表內貸款的一半。同時，據當時的數據統計，11月份發行的530款新產品中，居然有508款是信貸類。

　　數據的異動，引發了監管層的注意。于是，一份名為《關于加強信托公司主動管理能力有關事項的通知(討論稿)》的文件即刻放到了相關部門負責人的案上。該文件的核心思想是要求信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于發行銀行自身的信貸資產。在當時，一些嗅覺敏銳的分析人士已經感覺到，監管層要對銀信合作出手了。

　　不久后的12月14日，監管層發出第二次黃牌警告，一份名為《中國銀監會關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》隨即下發。通知提出了一些銀信合作流程中的細化要求，并再一次重申銀信合作理財產品不得投資于理財產品發行銀行自身的信貸資產或票據資產。

　　2010年元旦剛過不久，監管部門對于銀信合作再度加壓。此次下發的《關于規范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業務有關事項的通知》較之前的兩個文件更為詳細，明確禁止銀行為規避信貸規模調控或資本充足率監管要求而蓄意轉讓自身信貸資產，并且要求銀行在信貸資產類理財產品銷售協議中向客戶充分披露信貸資產的風險收益特性及五級分類狀況。

　　在連續的政策警示下，2010年初的信貸類銀信合作理財產品開始有了降溫的趨勢。但是，監管層依舊不敢放松警惕，不久又一道文件下發。與之前幾份文件主要針對信托公司不同，《商業銀行資產證券化風險暴露監管資本計量指引》著重關注了銀行信貸資產證券化業務，要求銀行計提監管資本。因為當下銀行信貸資產證券化主要的形式便是將貸款打包設計成理財產品，所以，此份文件便被業界視為監管層對銀新合作出示的第四張黃牌。

　　半年發行2.8萬億

　　監管層急掏“紅牌”

　　雖然監管層連發“黃牌”對銀信合作理財產品頻頻警告，但由于今年以來銀行對信貸投放的規模進行了適當控制，因此資金需求旺盛的市場還是將目光投向了銀信這條通道。

　　有消息稱，2010年6月的第一天，銀監會非銀部召集12家銀信合作規模過大、增長過快的信托公司開會，要求其立即主動壓縮銀信合作規模，展開業務合規性自查。6月底的數據將作為考核依據，較4月30日數據仍有增長的信托公司將被全面執行“現場檢查”，一旦有違規將面臨“重罰”。

　　然而，今年上半年的數據卻令市場震驚。據不完全統計，2010年1—6月，通過銀行發行的信托理財產品規模達到2.8萬億，遠遠超過2009年全年的1.79萬億。與之對應的是，今年前6個月的新增貸款總數不過4.6萬億。

　　銀信理財產品規模達到了新增貸款規模的60%，這意味著大量投放出去的資金存在于表外。當時就有多位專家警示，這種情況會對沖政府對信貸調控的效果，并且會使得貨幣政策、財政政策等實際功效下降。同時，此部分貸款的風險也非常不容易控制，累積之后很容易出現問題。

　　正是在這樣的情況下，史上對銀信理財產品最嚴厲的調控措施正式出臺，監管機構終于掏出了“紅牌”。

　　7月2日，暴風雨終于來臨。當晚，全國多家信托公司的負責人接到通知，一切和銀信合作的有關業務被叫停。據記者了解，此次通知非常突然，沒有相關文件，是通過各地銀監局口頭通知。隨后，銀行方面傳來的消息也表示，知曉此事，但并沒有收到要求暫停銀信合作業務的書面通知。

　　另據了解，銀監會相關負責人對此曾表示，叫停說法并不準確，銀監會是對銀信合作理財產品進行風險控制。該負責人稱，對于目前銀信合作的現狀，需要加以引導。

　　從隨后的產品發行中不難發現，銀信合作依舊在繼續，但曾經十分火爆的信貸類產品確實在遭遇“紅牌”之后銷聲匿跡。

　　叫停滿月再出手

　　調控進一步深入

　　重拳出擊的效果是顯著的。叫停令發出后，一度炙手可熱的信貸類銀信合作理財產品終于風光不再，取而代之的是與股票、外匯掛鉤的銀信合作產品。據銀率網統計，截至7月27日，當月共發行理財產品783款，其中結構性產品有112款，同比增長高達220%。

　　雖然閘門收住了，但曾經井噴發行后依舊有一系列遺留問題等待更為細化的措施去解決。就在出示“紅牌”滿月之際，新一輪更為深入的調控政策再次出臺。一份名為《中國銀監會關于規范銀信理財合作業務有關事項》的文件日前正式下發，矛頭直指一直存在于表外的信貸資金。監管層終于開始著手觸碰銀信合作最敏感的部位，這場歷經近10個月的調控也由此進入到一個新的深度。

　　另外，記者注意到，8月初市場還傳出消息，醞釀多時的《信托公司凈資本管理辦法》，可能會在不久之后正式面世。據悉，該文件的核心思想是將通過對凈資本的約束，來對信托公司的業務進行風險約束，這在國內的信托行業是史無前例的。

　　“幾十億的資本規模和幾千億的托管規模，其所隱藏的風險很難為人所知，這是目前國內信托業的現狀。”用益信托工作室創始人李旸對《證券日報》記者表示。因此，該文件的出臺將通過凈資本這一風險指標督促、指導信托公司控制其自身旗下產品的規模。