上周，銀信合作理財產品的發行迎來一輪小高潮。據普益財富不完全統計，11家銀行發行了65款信貸類理財產品，環比增加7款。從投資對象來看，信貸資產類37款，信托貸款類13款，其余為綜合類產品。這輪銀信合作產品的小高潮并非源于利好因素，恰恰相反，銀行大量發行信貸類理財產品，無疑是擔心該類產品被完全叫停而進行的“最后狂奔”。因為近日監管層全面叫停銀信合作業務，信貸類產品自然成為眾矢之的。

　　叫停原因多重

　　據了解，監管層目前并不是叫停所有銀信合作業務，即對不同地區、不同機構的要求有所不同。各家銀行及信托公司也都在等待監管層進一步的書面文件，在此之前，銀行應該不會與信托公司成立新的合作計劃，未來信貸類理財產品發行款數必然大幅減少。

　　信托貸款類理財產品是銀監會加強監管的重點。所謂信托貸款類理財產品，首先是有資金需求的企業找到信托公司談妥貸款的項目，信托公司再與銀行合作發行理財產品，向普通投資者募集資金投資于信托公司的貸款項目。

　　此次監管層叫停銀信合作產品，劍指銀行借道理財產品發放表外貸款的行為。去年底以來，央行收緊信貸，于是銀行大量發售信貸類投資產品旨在向市場募集資金。有些銀行甚至將新增貸款的一大部分通過理財產品移至表外，從而規避監管。信貸類理財產品的快速擴張，不僅沖淡了監管層貨幣政策的作用，而且增加了銀行系統的風險。

　　有分析人士表示，銀信合作產品的暫停，其實是符合當前宏觀調控大勢的。在當前嚴控銀行貸款規模的背景下，一些可能為銀行提供規避調控監管大開方便之門的渠道，正引起監管部門的重視。其中，銀信合作、信政合作以及針對房地產企業的融資都在此列。

　　有關研究機構的統計數據顯示，截至4月底，銀信合作的總規模已經達到1.88萬億元，而在3月底這一數字為1.3萬億元，短短一個月激增了5800多億元，約為當月人民幣貸款增量7740億元的75%。另一個值得注意的方面是，由于目前對房地產企業謹慎放貸，不少房企轉而通過信托方式進行融資，監管部門開始重視房地產信托帶來的潛在風險。4月樓市新政出臺后，房地產企業融資受限，轉頭就借道房地產信托瘋狂融資，房地產信托理財產品頻頻出現。而這種產品，募集規模動輒一二十億元，加上一個項目可分別找幾家銀行，幾十個億就到手了，這顯然會使樓市新政效果大打折扣。

　　而除了信貸流向出現失控的情況，信托產品帶來的潛在風險也讓監管層選擇“出手”。近日公布的理財產品到期收益排行顯示，多款信托理財產品出現了零收益甚至虧損的情況，給投資者以及市場帶來了較大的負面影響。

　　影響涉及多方

　　銀率網理財產品分析師認為，從目前的數據來看，如果銀信合作業務叫停，銀行理財產品的發行量將會縮減六成，對銀行打擊頗大。但也有銀行業內人士表示，對銀行來說，銀信合作被叫停后，銀行少了一條社會募集資金的重要渠道，不過，這劑“猛藥”打擊最大的，應當是信托公司，他們的一大半信托業務都將因此被“切掉”，沖擊不言而喻。

　　不過，盡管銀信合作業務在信托公司所占的資產規模比較大，但是相關人士表示，由于信托公司在銀信合作業務中所收的手續費相當低，叫停對其收入影響并不大。長遠來看，銀信合作也不是其長遠發展的一個途徑。

　　盡管在“誰受到的沖擊更大”這一問題上銀行與信托各有說法，但是業內人士對于此次叫停普遍認為，監管的加強對于雙方都是一次良好的契機，這會促使銀行的理財產品向更廣的范圍擴展，有效的監管有利于防范銀行資產中潛在的危機。

　　銀信合作產品被叫停對未來銀行理財產品向更廣發展有促進作用，但是卻使現在的銀行理財市場略顯平庸。當前，銀行理財產品主要分為銀信合作產品、結構產品以及類存款型產品，三類產品各有特點：其中結構產品預期收益較高，但風險較大，因此在當前世界經濟存在一定變數的情況下很難成為主流；而類存款型產品風險較低，其中有很大比例屬于保本甚至固定收益的產品，但確定的收益往往較低，也就比存款利率稍高一些，因此在CPI居高不下的現在，也很難避免資產縮水的狀況出現；而銀信合作產品往往兼具前兩者的優點，具有較高的安全性以及較好的預期收益率，因此在近兩年得到了迅猛的發展。

　　據了解，此次的調控、監管強調的是“事實勝于形式”，打擦邊球的做法在日后可能會有較大難度，因此，選擇何種理財產品成為了后信貸時期投資者應該考慮的問題。

　　理財專業人士認為，普通投資者不妨考慮債券類理財產品。有數據顯示，截至今年6月底，銀行理財產品平均到期收益率為2.8%。與信貸類產品3.4%的平均收益率相比，票據和債券貨幣市場類產品的平均收益普遍在2%以上。雖然還有差距，但業內人士認為，在信貸類產品停售之后，部分資金可能就將轉向債券市場，令下半年中長期信用債券產品可能出現供不應求的局面，從而拉高債券類產品的收益率。