一位投資者的疑問：我從股市上撤出來30萬現金，銀行理財師建議我購買期權類人民幣理財產品，說是因為這類產品有本金保證，風險較大，同時收益有可能較大，請問真的有這種低風險高收益的產品嗎？在這類產品中，哪家銀行做得收益最好，收益率多少？

　　點評：這位投資者從股市撤出30萬現金，可能是近期股市震蕩、風險積聚，而出于資金安全考慮的理想行為。可見投資者是比較厭惡風險，對本金安全比較看重的類型。但是投資者30萬的現金也不是個小數目，不僅有再投資風險，而且長時間處于活期賬戶或7天存款賬戶，勢必會造成機會成本風險，因此要找到適合此投資者的投資途徑。

　　商業銀行發行的結構產品是一種在債券中嵌入期權衍生工具的一類金融產品，近期通常有100%的保本設置，因此風險介于債券與股票之間。這位投資者正好可以投資這種結構產品，既能保證本金安全，又能通過嵌入的期權博取潛在的高額收益。另外，這種結構產品也因掛鉤資產的不同表現出不同的投資領域，如股票類、商品類、利率類以及匯率類等。投資者應該根據自己的偏好選擇適合自己的投資領域。

　　外資銀行是發行結構產品的主力軍，如匯豐銀行與恒生銀行主要發行股票類產品、渣打銀行發行利率類產品以及荷蘭銀行發行大宗商品類產品等。招商銀行發行的私人銀行優化結構系列之石油類股票表現聯動理財計劃產品，也可以關注，具有0——8%的年化收益區間。

　　點評人：太雷

　　銀信合作產品有變數：最近傳出《中國銀監會關于加強信托公司主動管理能力有關事項的通知》，對信托公司開展銀信合作業務等提出了具體限制和規定，這會對信貸類理財產品有什么影響？近期銀信合作產品爆發式增長與此有關嗎？

　　點評：該《通知》要求信托公司加強主動管理能力，并對銀信合作提出若干要求，其中明確指出“信托公司不得將銀行理財對接的信托資金用于投資理財資金發行銀行自身的信貸資產”。鑒于《通知》尚在討論之中，若得以實施，商業銀行通過信托渠道騰挪貸款規模的舉措將受到限制，當前絕大部分信貸類產品都屬于《通知》禁止的行列，因此信貸類銀行理財產品將受到嚴重沖擊，商業銀行只能購買他行信貸資產，或通過其他渠道間接購買本行信貸資產，比如采用雙信托模式或POP模式等，這些做法可能會增加成本。目前，信貸類產品大約占據銀行理財產品市場的半壁江山，短期內信貸類理財產品的萎縮可能制約銀行理財產品市場的發展。另一方面不論從資金來源還是最終受益人的角度看，銀信合作產品的委托人是理財產品的投資者，而不是產品發行銀行，因此從委托人的數量來看，銀信合作產品應該與集合資金信托計劃對應，但銀信合作產品本身與《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》存在一些不協調之處，比如對合格投資者的要求、信托計劃人數和期限的限制以及信托資金的用途等等。該《通知》進一步強調信托公司作為受托人的監管職責，保障委托人的合法權益，將更加有利于信托產品市場和銀行理財產品市場的長期健康發展。

　　點評人：王伯英

　　(本欄目由中國社會科學院金融研究所理財產品中心專供)