322款銀行系QDII產品中有40款獲得正收益

　　秦麗萍

　　正在運行的322款銀行系QDII產品，自發行之日至9月24日，共有40款獲得正收益。獲得正收益的產品越來越多，銀行系QDII正逐步走暖。

　　CBN統計發現，自金融危機以來，銀行系QDII在努力提高收益上各有竅門：有些產品完全不持有股票，有些產品則逢低增加股票倉位。

　　上半年增持股票

　　興業銀行QDII產品“環球理財2號港股基金寶(港幣)”，就是靠增加股票比例大幅提升產品凈值的成功案例。

　　興業銀行內部人士對CBN表示，從今年頭兩個月開始，“環球理財2號港股基金寶”產品就逐步增加股票倉位比例，今年1至2月股票倉位維持在10%至25%，3月底已增加至25%~40%水平。到了7月底，該產品的股票倉位比例已提升至67%~68%。

　　在提高股票倉位的同時，該產品逐步降低債券的持有比例。4月份，在高息債券上，該產品的資產配置比例維持在55%~70%之間，8月底高息債券的投資比例已下降到35%~40%。

　　正是投資策略的調整，使得該產品凈值迅速上升。3月底該產品的凈值為0.6462，9月22日已攀升為0.81，凈值上漲了25.3%。

　　中國銀行QDII產品中銀新興市場(R)也是這樣一個例子。今年1月份，該產品大量減持股票基金，在2月底3月初市場開始反轉時大舉加倉，5月再次加倉，6月中旬市場有短期見頂跡象后減持部分股票基金。2008年12月底、2009年1~6月底股票基金比例分別為63.38%、39.67%、50.63%、67.59%、67.93%、74.89%和61.84%。

　　在債券資產配置上，該產品一季度先增后減持債券資產，二季度債券資產繼續降低。該產品今年1月初的凈值為0.6138，6月底為0.745，9月底已攀升至0.8161。相比起年初，凈值提升了33%。

　　清倉基金 凈值提升緩慢

　　民生銀行的“非凡理財QDII產品全球新興市場投資計劃”，則以絕對穩健的調整一步步提升產品收益。

　　民生銀行的公告顯示，因市場巨幅波動，自2008年10月7日起，該產品的基金投資部位降低至零，全部資產只投資于保本資產，即一只由荷蘭銀行發行的零息債券。事實上，這種更改也是由于該產品掛鉤的荷銀全球新興市場債券基金表現不佳，為保證到期外匯保本，票據發行人彼時將基金部位全部清倉而引起的。

　　“更改后，凈值不再受高風險資產影響，產品凈值將只受美元利率影響。當美元利率走高時，產品凈值下降；美元利率走低時，產品凈值上升。”民生銀行內部人士對CBN表示。

　　將基金投資部位降低為零時，該產品凈值約0.93，今年8月底該產品凈值為0.9864。在大約一年時間內零息債券投資獲得了6.1%的收益。

　　相比而言，這種僅投資于債券的穩健調整方式，產品凈值提升的速度無法與踏準節奏的股票倉位調整法相比。

　　看好新興市場

　　就QDII投向來說，在內地銷售的中外資銀行眾多QDII產品中，新興市場成為今年最后一季度被看好的股票持倉地帶。

　　國際知名資產管理公司施羅德投信、貝萊德投資管理公司等旗下的多款基金通過外資銀行銷售到中國，在外資銀行QDII中占比最大。

　　施羅德就表示，相對于其他地區，新興市場是投資機構看好及偏重持有的市場。根據摩根士丹利的統計，去年新興市場遭到495億美元的資金撤離，但今年截至7月底，資金已回流434億美元，回流率近九成，新興市場再度重回國際投資者的懷抱。

　　包括施羅德在內的多家國際知名資產管理公司認為，中國是新興市場中最被看好的國家，此外還包括印尼、韓國、匈牙利、土耳其和俄羅斯。

　　貝萊德新興歐洲基金A2產品，截至7月底，對俄羅斯的投資比重已達41%，而其投資業績在5~7月上漲了40%。

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