不到兩個月，監管機構關于商業銀行理財的第二道金牌就快下來了。

　　繼4月底下發《關于進一步規范商業銀行個人理財業務報告管理有關問題的通知》，對商業銀行理財產品發行管理模式做出調整后，銀監會再次對商業銀行個人理財業務投資領域做出限制。

　　《上海證券報》報道，銀監會本周擬發布一份將銀行部分理財業務納入表內的通知——《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》(下稱《通知》)。

　　據報道，該《通知》征求意見稿已于五月下旬下發各商業銀行，要求銀行理財資金不得直接投資二級市場公開交易的股權，并嚴禁其直接或間接投資于未上市公司股權和上市公司非公開發行或交易的股份，但不包括打新股。

　　“此舉將大大收縮銀行理財產品的投資范圍，對銀行信貸類理財產品、QDII、保本類產品以及類基金產品將產生不同的影響�！�中信銀行私人銀行部一位負責人分析，“銀監會的規定主要針對高風險產品，比如之前虧損嚴重的QDII以及直接股權投資等類基金產品；盡管對信貸類產品做出一些限制，但整體影響不會很大。”

　　劍指直接股權投資、QDII

　　此征求意見稿若最終出臺，將成為銀行理財產品又一嚴厲的“緊箍咒”。

　　征求意見稿中最引人注目的，是有關理財資金不得直接投資二級市場公開交易股權的規定；該規定還嚴禁理財資金直接或間接投資于未上市公司股權和上市公司非公開發行或交易的股份。

　　這意味著，有關涉及PE及其他類基金銀行理財產品都將被叫停。

　　中國社科院金融研究所理財產品中心副主任袁增霆博士介紹，盡管目前銀行理財資金投資PE部分相對較少，但類基金產品發行款數不少。

　　據社科院理財產品中心統計，截至2008年底，全國銀行業共發行股票類理財產品241款。由于2008年上半年股票市場的飆升，一季度該類產品發行數量高達111款。其中，受境內投資渠道的限制，外資銀行發售的股票類理財產品最多，占比近65%。

　　但是，由于部分產品的風險敞口過高，也引發了一些虧損。袁增霆介紹：“2008年中期以來，銀行類基金類理財產品虧損達到30%～40%，屬于虧損比較嚴重的領域�！�

　　盡管此次征求意見稿沒有對銀行打新股設限，但由于商業銀行對于銀行打新股理財產品收益的擔憂，仍保持相對謹慎的態度。

　　“銀行理財產品當中，類基金和PE產品所占比重非常少，商業銀行理財產品對投資PE是相當謹慎的。”廣發銀行個人銀行部人士說。

　　同樣，此次征求意見稿也將QDII置于更為嚴格的監管之中。

　　根據征求意見稿，理財資金投資于境外金融市場的，嚴禁利用代客境外理財業務變相代理銷售在境內不具備開展相關金融業務資格的境外金融機構所發行的金融產品；嚴禁利用代客境外理財業務變相代理不具備開展相關金融業務資格的境外金融機構在境內拓展客戶或從事相關活動。

　　“2008年，QDII大面積虧損乃至引發的客戶投訴風潮，也許是此次銀監會下決心整頓的原因�！敝行陪y行私人銀行一位負責人介紹，“2008年，有一些QDII產品平均虧損都達到了40%。”

　　“2004年銀行剛剛推出理財產品時，收益都非常低，也就比同期的存款稍高。QDII產品虧損也暴露出中國客戶的風險承受能力較低�！鄙鲜鋈耸拷榻B。

　　然而，商業銀行人士普遍認為，僅僅由于銀行理財產品出了問題，就對銀行理財產品做出收回權益的監管策略，似有懲處過重之嫌。1

　　“2008年，銀行理財產品的發行量已經超過了股票基金、公募基金，包括短融、票據非國債系列和非金融債系列的規�？傤~。銀行理財產品其實是一個很重要的金融工具。”某大行零售銀行人士介紹。

　　據銀監會統計，截至去年底，銀行理財產品的總銷售額，即總募資金額約為3.7萬億元，而2007年相同統計口徑的數據僅為9000億元，一年時間增長了約四倍。

　　銀信合作有望透明化

　　盡管業內人士對監管機構收緊銀行個人理財投資范圍的規定頗感擔憂，但對另一些規定表示歡迎。

　　一是對于銀行理財信貸類產品的調整，不少銀行人士認為，相關規定并不一定意味著當前盛行的“銀信”合作模式被叫停，但銀信合作將有望透明化。

　　征求意見稿顯示，理財資金直接或間接用于投資境內銀行貸款等信貸資產，應符合五點要求，其中最重要的一點是，所投資的銀行貸款應為正常類且內部評級為優質的貸款，其他信貸資產的內部風險評級應在AA級以上；同時，監管機構對理財資金直接或間接用于發放信貸貸款，也做出了“發行銀行向單一借款人發放銀行貸款和通過理財產品發放信托貸款的總額不得超過發行銀行資本金余額的10%”的規定。

　　袁增霆表示，目前對信貸風險并沒有明確的風險評估，對于盛行的地方投融資平臺，商業銀行并不清楚里面的風險及決定風險和收益的要素，也缺乏對企業或者項目本身的評估機制。

　　某股份制銀行對公業務負責人分析，目前盛行的“銀政信”模式中，銀行利用地方投融資平臺，通過與信托公司合作發放理財產品，進而充當地方項目資本金的現象很多。

　　“地方政府的償債能力，銀行是很難了解的。一些銀行對地方政府有一個信用評價體系，設計了很多諸如負債率、償還率的指標，但多數商業銀行還是很難取得真實的數據�！鄙鲜鋈耸拷榻B。

　　征求意見稿中還有一條規定，商業銀行發售保本理財產品(包括保證收益理財產品或保本浮動理財產品)，應將理財資金以及投資的資產納入銀行表內核算管理，并對資產方按相應的權重計算風險資產，計提必要的風險撥備。

　　對于將保本類產品歸入表內監管，廣發銀行北京分行個人銀行部人士認為，“其實，商業銀行之前已經將部分保本類產品納入銀行表內資產。”

　　而“規定只針對大眾理財產品，私人銀行的高端理財產品不受此限制”的說法，多家商業銀行理財研發人士均表示不認同。

　　東亞銀行個人金融部一位負責人認為：“該規定對私人銀行的影響是肯定的。目前，私人銀行沒有單獨的法律法規來約束，仍受商業銀行個人理財相關條例的監管。”

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