記者 孟揚(yáng)

　　雖然2009年以來，證券市場呈現(xiàn)出回暖跡象，其他金融機(jī)構(gòu)證券投資類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行逐漸增多，但銀行理財(cái)市場似乎不為其所動(dòng)，依然堅(jiān)持著謹(jǐn)慎保守原則，占據(jù)市場主流的仍是債券類等穩(wěn)健收益型產(chǎn)品。但由于緊跟市場的特性，IPO此番重新啟動(dòng)，有望使沉寂數(shù)月之久的打新類理財(cái)產(chǎn)品“重出江湖”。

　　債權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)主流

　　盡管收益水平不占優(yōu)勢，但憑借較高的流動(dòng)性和安全性，債券和貨幣市場類人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量近期持續(xù)走高，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中脫穎而出，成為理財(cái)市場發(fā)行占比最高的產(chǎn)品。

　　據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所不完全統(tǒng)計(jì)，5月29日至6月4日的一周內(nèi)，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行36款，市場占比超過50%。

　　由于銀行理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷了2008年證券市場的打擊，并且目前經(jīng)濟(jì)形勢仍然存在不確定因素，因此，雖然2009年以來證券市場不斷創(chuàng)出新高，但銀行對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資保持謹(jǐn)慎態(tài)度，而對(duì)收益穩(wěn)健的債券和貨幣類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)出了較高的參與熱情。2009年1月以來，債券和貨幣市場類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)顯現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢，5月該產(chǎn)品的發(fā)行占比由4月的不足40%升至50%，最高的一周曾達(dá)到60.5%。進(jìn)入6月，該類產(chǎn)品的發(fā)行繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭，雖然發(fā)行數(shù)量和發(fā)行占比均有所回調(diào)，但發(fā)行占比仍高居銀行理財(cái)產(chǎn)品第一位。

　　與其他產(chǎn)品相比，債券和貨幣市場類產(chǎn)品的收益水平一直處于較低位，集中在1.4%至2.5%之間。然而，由于該類產(chǎn)品的投資標(biāo)的主要是銀行間市場中的國債等低風(fēng)險(xiǎn)債券，因此風(fēng)險(xiǎn)程度也相對(duì)較低。在資本市場走勢尚不明朗，央行仍有降息可能的情況下，債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品成為投資者避險(xiǎn)的首選。

　　“債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品之所以一直在市場中保持著優(yōu)勢，不在于其收益性，而在于其兼具流動(dòng)性和安全性。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員張星介紹說，“該類產(chǎn)品的期限一般較短，80%以上產(chǎn)品的期限都在3個(gè)月以下，最短的僅有7天，因此流動(dòng)性非常好。”

　　新規(guī)使理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下滑

　　據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所統(tǒng)計(jì)，5月29日至6月4日，19家銀行共發(fā)行了69款理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行處于較低位。在中資銀行中，16家銀行發(fā)行了61款理財(cái)產(chǎn)品，在發(fā)行主體和發(fā)行數(shù)方面均處于較低水平；在外資銀行中，3家銀行發(fā)行了8款理財(cái)產(chǎn)品，保持基本均衡。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的下降，與銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的新規(guī)有關(guān)。近日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告管理有關(guān)問題的通知》開始實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行由原來發(fā)售產(chǎn)品后5日內(nèi)報(bào)告，調(diào)整為發(fā)售前10日?qǐng)?bào)告。“由于新規(guī)定的實(shí)施，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行最遲提前10日上報(bào)銀監(jiān)會(huì)或者其派出機(jī)構(gòu)，這暫時(shí)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行造成一定時(shí)間的影響，形成了短暫的空檔期，從另一方面也可體現(xiàn)出部分銀行應(yīng)對(duì)突發(fā)規(guī)定的能力不強(qiáng)。”張星分析。

　　由于目前已發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，多數(shù)此前已經(jīng)通過審批，因此新規(guī)定的實(shí)施，對(duì)此前已經(jīng)成熟的系列產(chǎn)品發(fā)行影響不大，而對(duì)未來新發(fā)的產(chǎn)品可能產(chǎn)生一定影響。分析人士指出，這對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)制提出了更高的要求，意味著銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，內(nèi)部審批流程和運(yùn)作模式將更加成熟和高效。

　　打新類理財(cái)產(chǎn)品有望“重出江湖”

　　經(jīng)過業(yè)內(nèi)廣泛征求意見，6月11日，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》(簡稱《指導(dǎo)意見》)開始正式實(shí)施，意味著時(shí)隔數(shù)月之后A股IPO即將重新啟動(dòng)。在此之際，打新類理財(cái)產(chǎn)品也正蓄勢待發(fā)。

　　采訪中記者了解到，各家銀行都在積極為打新理財(cái)產(chǎn)品的推出做準(zhǔn)備。“一旦IPO重啟，銀行肯定會(huì)隨之推出打新理財(cái)產(chǎn)品。”一位商業(yè)銀行理財(cái)部門工作人員告訴記者。但該工作人員同時(shí)表示，由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢還存在較大不確定性，因此出于風(fēng)險(xiǎn)控制方面的考慮，銀行的操作原則仍將以穩(wěn)健為主，在打新股的同時(shí)會(huì)進(jìn)行一些其他資產(chǎn)配置，如購買一些風(fēng)險(xiǎn)較低的投資標(biāo)的，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者注意到，銀行近期推出的理財(cái)產(chǎn)品中，已有部分產(chǎn)品設(shè)置了打新股的機(jī)制。例如建行最近發(fā)行的“乾元四號(hào)”第1期人民幣理財(cái)產(chǎn)品，不低于70%的資金可以參與新股申購。中國郵政儲(chǔ)蓄銀行近日發(fā)行的一款產(chǎn)品——中國郵政儲(chǔ)蓄銀行天富系列人民幣理財(cái)計(jì)劃4號(hào)產(chǎn)品同樣可以參與新股申購。“此次新推出的打新類產(chǎn)品，單一型的產(chǎn)品會(huì)比較少，更多的將采取組合投資的方式，主要目的是保證收益率和防范風(fēng)險(xiǎn)。”張星預(yù)測說。

　　值得注意的是，《指導(dǎo)意見》對(duì)IPO提出4項(xiàng)改革措施，其中之一是對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定上限，即發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。由于國內(nèi)打新理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路多為利用資金量大的優(yōu)勢進(jìn)行打新，因此有業(yè)內(nèi)專家指出，此番申購資金受限后，打新類理財(cái)產(chǎn)品的收益將會(huì)受到影響。“由于市場環(huán)境和政策環(huán)境跟2007年相比都發(fā)生了較大變化，因此投資者在選擇打新類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不能期待2007年時(shí)的收益水平。”張星提醒投資者。

　　鑒于目前不少投資者的短期閑置資金量有所增加，超短期產(chǎn)品仍會(huì)受到有短期理財(cái)需求的投資者的青睞，特別是具有高流動(dòng)性、收益率高于活期存款利率或者7天通知存款利率的理財(cái)產(chǎn)品。“伴隨著新股發(fā)行即將重啟，對(duì)于參與新股申購而又不希望承受較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，短期銀行理財(cái)產(chǎn)品是其處理資金的不錯(cuò)方式之一。”張星表示。

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