證券時報記者 孫 聞

　　本報訊 股票市場為銀行理財產品研發不斷提供著新的題材。上周，三家銀行推廣針對攀鋼鋼釩股票和現金選擇權的理財產品，這是去年以來銀行新開發的為數不多的涉股理財創新產品。

　　普益財富向本報提供統計數據顯示，上周20家商業銀行共發行了55款理財產品，信貸與票據資產類、債券和貨幣市場類產品仍然是主流，發行數量合計達到43款。

　　其中涉股理財產品再現江湖成為上周銀行理財的亮點。根據統計，中國銀行、建設銀行、光大銀行都推出了現金選擇權概念理財產品，這三款理財產品募集的資金均是參與攀鋼鋼釩股票和第二次現金選擇權。

　　三銀行理財產品盯上“攀鋼系”

　　據介紹，該類銀行理財產品研發背景是“攀鋼系”的整體上市過程中鞍鋼集團為攀鋼鋼釩(000629)、攀渝鈦業(000515)和長城股份(000569)三支股票股東提供了兩次現金選擇權。其中首次現金選擇權行使時間在2009年4月9日至4月23日；第二次現金選擇權行使時間為2011年4月25日至4月29日。而已擁有攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份三家公司股票的股東，如果在4月23日前放棄首次行權，可以自動獲得第二次現金選擇權。

　　根據計劃，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份股東首次現金選擇權價格分別為9.59元/股、14.14元/股、6.5元/股；第二次現金選擇權價格是分別為10.55元/股、8.73元/股、8.73元/股。

　　以攀鋼鋼釩目前9.6元/股的價格計算，若攀鋼集團兩年后能按約定回購股票，投資者將有約0.95元/股的獲利空間。而且在兩年持有期限內，第二次現金選擇權享有分紅派息權利。三家銀行理財產品都是針對第二次現金選擇權的獲利空間進行了創新設計。其中光大銀行產品設計為，向投資者募集資金用以成立攀枝花新鋼釩股份有限公司的現金選擇權信托計劃，理財計劃將在二級市場以不高于9.63元的價格買入攀鋼鋼釩股票，并在兩年后以10.55元的現金選擇權約定價格賣出給鞍山鋼鐵集團。若到期鞍鋼集團不發生信用風險能夠按約定價格回收股票，投資者將最終獲得8%-10.95%的收益。

　　建設銀行攀鋼鋼釩現金選擇權理財產品結構類似。中國銀行理財產品則同時參與了攀鋼鋼釩、攀渝鈦業、長城股份的股票和其第二次現金選擇權。

　　銀行涉股理財產品難大量出現

　　普益財富研究員分析，假設理財產品現在所擁有的股票價格為首次現金選擇權價格，并且不考慮分紅和各項費稅的情形下，如果理財產品行使了第二次現金選擇權，則參與攀鋼鋼釩現金選擇權的年收益率為5.05%，參與攀渝鈦業現金選擇權的年收益率為4.50%，參與長城股份的現金選擇權的年收益率為4.50%。由于攀鋼集團作出承諾，將向攀鋼鋼釩2008-2009年度股東大會提議分配現金紅利，分配標準將不低于每10股派發1.2元(含稅)，因此這三款理財產品的預期年收益率水平應該在4.5%以上。

　　上述三家銀行現金選擇權產品風險在于攀鋼集團兩年后不能按約定回購股票，但該研究員認為這一風險相對較低。中誠信國際等信用機構評定鞍鋼集團長期信用級別為AAA，屬于最高級別，因此鞍鋼集團違約的概率很小。此外，在行使現金選擇權前，如果市場價格較為理想，管理人可在二級市場銷售所持有的股票，以獲取更為理想的收益。

　　過去一年中，由于股市波動劇烈，涉股理財產品風險居高不下，銀行已經嚴厲控制了該類產品發行。而此次巧借現金選擇權設計產品，也顯示出國內銀行越來越善于捕捉股市投資機會。該研究員預測，目前涉股理財產品不多，若A股IPO啟動，則打新理財產品有望重現。但需要注意的是，涉股理財產品大量出現目前可能性仍然不大。

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