證券時報記者 榆 帆   

　　本報訊  由于公司債發行緩慢，銀行間債市未對券商集合理財產品放開，目前券商發行的債券型集合理財產品，普遍遭遇“無債可買”的困境。據業內人士透露，為解決這一難題，監管層正在著力推動銀行間市場向券商集合理財產品開放的進程。

　　部分券商修改集合理財投資比例

　　據wind統計數據顯示，今年1月份，券商連續推出四只債券型集合理財產品，包括光大陽光5號、海通季季紅、中信債券優化、平安年年紅債券寶。目前，中金公司、興業證券的債券型產品正在推廣中；安信證券、國海證券也正在籌備發行債券型集合理財產品。根據已有資料保守估算，債券型集合理財產品有望募集約100億元資金。

　　某券商資產管理部的負責人表示，該公司已經撤回了之前上報的發行債券型集合理財產品的申請，由于目前債券市場發生了變化，風險加大，投資品種有限，在監管層的允許下，該公司準備修改所申請的債券型集合理財產品投資債券和股票的比例。

　　業內人士表示，公司債若加快發行，將為券商債券型集合理財產品提供一個廣闊的投資渠道。不過，由于企業盈利下滑等原因，監管層對上市公司發行公司債把關嚴格。因此，目前公司債發行進展緩慢。可能需要等到年報公布完畢，監管層對企業盈利狀況有較大把握時，才會加快公司債審批節奏。

　　數據顯示，中國石油、中國電信、中國石化、大秦鐵路等上市公司已分別提出將發行600億元、500億元、200億元、150億元公司債的計劃，合計1450億元。有市場人士預計，今年可能出現一個公司債發行高峰期，公司債市場的大擴容為時不遠。

　　業內人士表示，監管層大力放行限定性集合理財產品，主要是有意為交易所債市輸血，增強交易所債市的買方力量，為遲遲未能發行的交易所公司債的發行鋪路。

　　打通銀行間市場 擴大投資渠道

　　“申報時間相對較晚的券商集合理財產品，可以適當修改投資債券和股票的比例，不過，像我們這類申報比較早的，已經進入推廣進程的券商集合理財產品，只能希望銀行間債市早日對其開閘了。”一位正在推廣發行集合理財產品的券商人士表示。

　　目前，券商集合理財產品只能投資交易所債市。據了解，交易所債市的投資主體多是散戶，流動性非常有限，常常僅有少數幾只債券有交易，風險較大。銀行間債市的交易則要活躍得多，機構投資者范圍也更寬泛，銀行間債市的市值幾乎是交易所債市的10倍。

　　有關人士透露，放開券商集合理財等非法人類的市場主體進入銀行間債市的意圖是：既擴大了券商集合理財產品的投資渠道，也能為銀行間債市引入多樣化的交易主體，提高銀行間市場的流動性。

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