■ 《紅周刊》記者 謝長艷

　　周二銀監會出臺新規，要求把銀行與信托合作的理財資產轉回表內，這意味著商業銀行將再次提高撥備覆蓋率。受此利空消息影響，銀行股當天重挫逾2.5%。后三個交易日銀行股跟隨大盤繼續下跌，不過分析師說不必過于敏感，“這個消息像紙老虎，不會改變銀行股的投資價值”。

　　轉入表內的資產有限

　　據銀監會統計，1~6月份，銀信產品已經超過了2.4萬億，約占今年信貸投放總量的30%！而這部分本應該體現在商業銀行資產負債表上的資金卻游離于監管之外。市場擔心的是，這2.4萬多億存量的銀信合作產品轉入表內，會加速銀行的資本消耗，進而影響銀行的資本充足率。“銀行的下一輪融資潮將因此而提前到來”，甚至有人夸張地預測說。

　　對此，長城證券分析師陳志華認為，市場的擔心過頭了。從銀信理財產品發行期限和監管要求轉入的寬限期來看，大部分產品可以自然到期，真正轉入表內的規模非常有限。“銀信理財產品2年內都會自動到期。銀監會給出2年的寬限期，就是怕忽然收緊銀行吃不消。”一家國有大型商業銀行理財部的員工告訴《紅周刊》。

　　新規要求融資類的銀信理財產品不得超過30%，據長城證券統計，目前這類產品實際占比約為64%。截至6月底，大約有27%，即6400億存在轉入表內的可能。如果64%是融資類產品按銀監會規定計提150%的撥備，粗略計算約為4100億元的貸款，而這些資產數據實際占有銀行業的核心資本約為390億元，額外的撥備壓力約為61億元。“對上市銀行整體核心資本充足率的影響僅約0.1%。”陳志華表示。

　　缺口有待新產品彌補

　　雖然未來整體轉入表內的資產不多，但銀信理財資產在各家上市銀行占比各不相同，據普益財富的統計，在募集資金方面，建設銀行5234億元、工商銀行4731億元、農業銀行3802億元，位列三甲。可見計提撥備的金額對各銀行而言，影響不一樣。

　　中信銀行副行長曹國強透露，如果銀信理財品納入表內，將對明年新的貸款投放產生一定的擠壓和置換，但是中信銀行相應的撥備覆蓋率已經超過了150%，可以消化掉負面影響。當本刊記者以投資者身份致電工行、招行、交行等多其他多家銀行投資關系部時，工作人員均表示新規不會影響到銀行的資本充足率，更談不上再去融資。另外銀行也會開發出其他產品來滿足投資者的需求。

　　至于銀信合作產品手續費收益占銀行業績的比重，各大銀行工作人員都閉口不談，而記者查閱銀行的中報也沒有找到。“具體某類產品的手續費收益數據銀行可以不披露。因此，叫停銀信理財品對各家銀行的具體影響，投資者不能及時了解。”西南證券首席銀行業分析師付立春說，“未來就看銀行如何去開辟渠道彌補銀信產品的缺口了，成果要到2011～2012年才能顯現。”

　　銀行股仍處價值洼地

　　銀行股一直處于融資額的首位。即使8月10日銀行股大跌當天，浦發銀行和民生銀行都有千萬元的融資買入額。截至8月12日，已經披露中報的民生銀行、南京銀行、華夏銀行和中信銀行，上半年全部業績大增。此外，招商銀行、寧波銀行也發布公告業績預增，其中招商銀行預增50%，寧波銀行預增70%~80%。

　　市場分析人士表示，在7月份的反彈中，前期超跌的銀行地產板塊一馬當先，跟銀行板塊喜人的中報預期有關。剔除剛剛上市不久的農業銀行，記者發現14家上市銀行中，有6家已經在6月初就走出了上漲行情，先于上證指數見底。

　　國泰君安首席銀行業分析師伍永剛表示，即使考慮到不良率上升、撥備增加對凈利潤的影響，銀行股的估值水平也已趨近歷史底部。銀行股投資首先要著眼于銀行盈利成長性，建議投資者關注深發展A、南京銀行、興業銀行。付立春則看好率先完成融資的招商銀行。從6月初到本周四，招商銀行跑贏大盤5%，呈現出頭肩底形態，目前股價在頸線上方整理，如果突破頸線漲幅可期。■

　　小貼士

　　表外業務是指商業銀行所從事的、按照現行的會計準則不記入資產負債表內、不形成現實資產負債，但能增加銀行收益的業務。對商業銀行來說，表外資產轉入表內后，由于資本充足率的分母擴大，資本充足率將降低。