中行戰略大轉型(上)：向內是否過猛？

　　徐以升

　　“有一些我們的客戶，就被中行挖過去了，也有我們這里審批還沒下來或者下不來的項目，也被中行拿走了。”一位國有銀行總行公司信貸部的人士，和筆者提起了他得知的中行今年的國內信貸市場大拓展，令人咋舌。

　　一個廣為業界熟悉的案例，是中行參與的香港珠海澳門大橋項目，項目總投資約376億元，其中中央政府和粵港澳三地政府共同出資157.3億元，中行作為牽頭行，負責約220億元項目貸款的融資安排和銀團籌組。但由于該項目期限長、單一利率，工行和建行對這個項目都選擇了主動退出。

　　一筆筆信貸投放，造就了中行今年的信貸行業內最高增幅。中國銀行多年來幾乎從沒做過信貸規模增長第一名的角色。

　　過去一年，中行實際上執行了一個“向內”的轉型調整戰略。

　　中行向內轉型的壓力在國際金融危機肆虐的2008年即已集中表現出來。這一年，中行凈利潤為643.6億元，同比增長14.4%，利潤規模幾乎只有老大哥工行的一半，工行去年凈利潤1112億元，較2007年同期增長35.2%。中行利潤上不去的根本原因，即在于海外業務的利潤萎縮。

　　在2008年年報中，行長李禮輝即指出：“2009年仍然是銀行發展的重要戰略機遇期，但‘不確定、不均衡、高風險、低回報’將成為銀行業面臨的主要挑戰。”而所謂的“不確定、高風險、低回報”主要即指海外投資業務，而“不均衡”即是指本土業務與海外業務的對比。

　　“經過戰略分析，我們認為中行在主要業務方面，包括人民幣貸款業務和其他業務，市場占比是偏低的。根據我們制定的戰略發展規劃，未來幾年我們希望可以逐步提高這個市場占比。”今年8月中報發布會上，李禮輝回憶時指出。

　　在這個背景下，中行向內的轉型計劃正式提出，2009年3月，董事會審議通過了中行制定的新的發展戰略規劃。規劃明確提出，中行要立足本土，將加快國內業務發展，做大做強。董事長肖鋼在此間強調，未來幾年，中行要擴大資產和負債規模，但同時，本外幣資產結構、資產負債結構等都要調整。

　　這個戰略轉型非危機下的一時之策。中行副行長陳四清強調，在人民幣升值、中國經濟仍將持續高速發展十年的大背景下，至少在2009～2012年，中行將繼續做大規模，做大人民幣業務。

　　正是在這樣一份戰略規劃的指引下，才有了中行今年的信貸大發展。今年上半年，中行人民幣貸款增加8963億元，增長38.32%，在全部金融機構中的市場份額提高了0.88個百分點。在證券投資方面，中行壓縮外幣證券投資，降幅超過13%，但同時放大本幣債券投資，增幅31.72%。

　　截至今年6月末，中行人民幣資產占比為73.28%，較上年末提高8.02個百分點；人民幣證券在證券投資中的占比為71.82%，較上年末提高9.2個百分點。中行內外“不均衡”的情勢得到改善。

　　中行向內的戰略轉型，可以說是被動之下的主動。但這種大幅度結構調整，在半年時間內即取得這么大的效果，還是有過猛之虞。

　　節前，中國銀行“被發行”央行票據450億元，這是央行對今年來信貸高增長銀行的懲罰性行為。這是監管部門對中行在人民幣信貸上過猛發展的限制性舉措。

　　市場擔憂的是，與這種信貸大擴張相比，中行的風險管控能力能否匹配。在新增貸款中，中行大部分貸款投向了政府相關項目，包括國有企業、基礎設施建設項目、地方融資平臺等。而恰恰是這類貸款有巨大的潛在風險。

　　銀監會主席劉明康在2009年年中工作會議上，曾援引央行的調研數據表示，據初步統計，全國有3800多家政府融資平臺，2008年初，全國政府融資平臺公司負債總計約為1.7萬億元，而到了今年5月末，此類政府融資平臺負債已上升到了5.26萬億元，在不到一年半的時間里增加了3.56萬億元，其中85%來源于銀行貸款。

　　1993年、1994年大規模政府投資最后給銀行體系帶來的壞賬隱憂，目前正懸在中國銀行業上空，而近一年大幅向內轉型、信貸擴張最為迅猛的中國銀行，在這個潛在風險面前則首當其沖。

　　在危機面前，中行向內戰略轉型是積極的，但顯然現還不是評價這個激烈轉型成敗的時候，市場則擔憂“過猶不及”的情形發生。(作者系本報評論部主任)

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