2009年上半年國有控股上市銀行外幣債券投資

　　敞口縮小

　　風險可控

　　記者 卓尚進

　　今年上半年，幾家國有大商業銀行抓住國際資本市場回暖的有利時機，紛紛減持各自所持外幣債券，使外幣債券的風險敞口繼續縮小，境外債券投資的風險可控性增強，并且國有控股上市銀行有可能在今年下半年繼續降低外幣債券在整個境外證券投資中的比例，進一步降低市場風險。

　　在8月底之前，中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行和交通銀行分別披露完2009年上半年業績報告，其中只有交行沒有披露2009年上半年持有外幣債券的詳細情況。在此我們以工行、中行、建行三大上市銀行為樣本，分析國有控股上市銀行上半年持有外幣債券及風險方面的情況。綜合分析幾大國有控股上市銀行半年度報告發現，今年上半年，幾家國有大商業銀行抓住國際資本市場回暖的有利時機，紛紛減持各自所持外幣債券，使外幣債券的風險敞口繼續縮小，境外債券投資的風險可控性增強，并且國有控股上市銀行有可能在今年下半年繼續降低外幣債券在整個境外證券投資中的比例，進一步降低市場風險。

　　報告顯示，截至2009年6月底，國有控股上市銀行持有的外幣債券占銀行(境外)證券投資組合和資產總額的比例相對于2008年年末和2009年一季度末又有了一定幅度的下降，表明其風險敞口繼續下降。

　　工行半年報顯示，截至6月末，美元債券折合人民幣減少13.45億元，下降1.5%，其他外幣債券折合人民幣增加67.44億元，增長17.1%，主要是由于工行把握國際金融市場回暖的時機，適時減持部分美元債券，適度增加非美元債券的比重。

　　2009年6月末，工行持有美國次級住房貸款支持債券、Alt-A住房貸款支持債券、結構化投資工具、公司債務抵押債券以及美國雷曼兄弟公司的相關債券面值合計19.95億美元，相當于集團全部資產的0.12%。工行已對上述資產按市值評估結果累計提取撥備16.21億美元，撥備覆蓋率(撥備金額/浮虧金額)達到102.79%，撥備率(撥備金額/面值)為81.25%。

　　業內人士認為，工行對上述資產計提的減值準備已反映了報告期末可觀測的市場狀況對上述資產的影響。

　　建行半年報表明，2009年上半年，建行為規避外幣業務的市場風險，減少了外幣資產及自營衍生金融工具交易余額，相關衍生產品交易敞口較上年末減少425.28億元。外幣資產在扣除用于規避風險的衍生金融工具影響后的凈損失為0.60億元，主要是由于貨幣利率掉期交易余額下降以及市場變動使其產生了重估損失。

　　2009年上半年，建行將控制信用風險作為外幣債券投資管理的重點，采取降低投資規模，減持高風險債券的策略。至2009年6月30日，外幣債券投資組合賬面價值98.11億美元，較上年末減少59.85億美元；累計提取減值損失準備23.87億美元。

　　截至2009年6月30日，建行持有美國次級按揭貸款支持債券賬面價值1.22億美元，占外幣債券投資組合的1.25%；累計提取減值損失準備7.28億美元。建行持有中間級別債券(Alt-A)賬面價值2.15億美元，占外幣債券投資組合的2.19%；累計提取減值損失準備3.09億美元。

　　據業內專家分析，綜合考慮上述債券的信用狀況和市場因素，建行已經審慎計提債券減值損失。上述債券占建行資產總額比例很小，債券的市場價值波動對盈利影響不大。

　　另外，建行對所持有美國雷曼兄弟控股公司相關債券成本1.90億美元已全額提取減值損失準備。建行表示，將密切關注事態發展，并利用市場機會減持上述債券。

　　中行由于投資境外債券金額最多，其風險敞口一直受到投資者的高度關注。此次半年報顯示，2009年上半年，根據國際金融市場形勢變化，中行繼續壓縮外幣債券規模，增加收益率較高的人民幣債券投資，債券投資組合的風險水平大幅降低。截至2009年6月末，集團人民幣證券投資余額為13578.83億元，較上年末增加3269.58億元，增幅31.72%；外幣證券投資余額折合780.01億美元，較上年末減少120.23億美元，降幅13.36%。

　　截至2009年6月30日，中行持有美國次級住房貸款抵押債券的賬面價值為19.38億美元，占集團證券投資總額的0.70%。該類債券2009年6月30日的減值準備余額為23.82億美元。此外，集團還針對該類債券公允價值的下降，在所有者權益之“資本公積”項目中累計確認了3.16億美元的公允價值變動儲備。

　　截至2009年6月30日，中行持有美國Alt-A住房貸款抵押債券的賬面價值為9.32億美元，占集團證券投資總額的0.34%。該類債券2009年6月30日的減值準備余額為7.48億美元。

　　截至2009年6月30日，中行集團持有美國Non-Agency住房貸款抵押債券的賬面價值為27.49億美元，占集團證券投資總額的0.99%。該類債券2009年6月30日的減值準備余額為15.41億美元。

　　有分析師認為，上半年中行抓住了國際金融市場回暖的有利時機，較大幅度地減持了外幣債券，提取了較大比例的減值撥備，風險尚敞口已經大大縮小。

　　在中資上市銀行投資境外債券中，占有一定比例的部分是美國“兩房”債券。該種債券由于有美國政府擔保，目前風險很小，還本付息處于正常狀態。于今年6月末，幾大國有控股上市銀行均持有金額不等的“兩房”債券，其目前面臨的風險不大。

　　上半年報告表明，工行持有與美國房地產按揭機構房地美和房利美有關的債券面值合計13.34億美元，相當于集團全部資產的0.08%。工行已對該類債券累計提取撥備1.36億美元，撥備覆蓋率113.33%，撥備率10.19%。該類債券目前還本付息情況正常。

　　建行報告顯示，截至2009年6月30日，建行持有美國房利美公司和美國房地美公司相關債券賬面價值6.1億美元，全部為兩家公司發行的債券。上述債券本息償還正常。

　　中行半年報表明，截至2009年6月30日，中行持有美國房地美公司和房利美公司發行債券的賬面價值為16.92億美元；“兩房”擔保住房貸款抵押債券的賬面價值為26.58億美元。目前以上兩類債券還本付息正常。

　　展望2009年下半年，全球經濟仍將面臨諸多挑戰和不確定性，國際金融市場還將持續動蕩。幾家國有控股上市銀行表示，將持續跟蹤國際金融市場的進展，并根據會計準則的要求審慎評估相關資產減值準備。我們相信，到今年年底，國有控股上市銀行的外幣債券投資風險將有望進一步下降，為銀行盈利持續穩定增長創造有利條件。

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