文/新浪財經記者 孫潔琳

　　在人人友信集團體系中，有三家子公司分別肩負不同的業務板塊。人人貸是網貸平臺，而友眾信業則承攬線下業務，人人米多則與金融機構合作創新小微商戶貸。

　　人人貸作為綜合性網貸平臺的代表，模式上也涵蓋了線下、線上，個人與工商小貸，主攻信用貸，亦有與第三方機構合作的擔保模式。

　　然而目前情況來看，人人貸線下標的仍遠遠多于線上。從標的類型上來看，根據人人貸發布的2014年第三季報，具有實地認證標的達82.97%，機構擔保標的為11.75%，這兩項人人貸基本給出了A級標識(即人人貸信用等級體系中較高級別)。而在其余的信用認證標中，HR級(即人人貸信用等級體系中最低級別)又占到了80%，即使這樣，網站上HR級別的標的也基本都滿標。

　　從調研的情況來看，人人貸的數據披露比較充分，會在網站上有每季度的詳細季報。但光鮮的數字因為都是由各個網貸平臺自行提供，投資者很難甄別其中水分。人人貸的用戶個人的賬戶資金還沒有進行資金托管，在這一層也存在資金池的風險。

　　是有一個數據無法造假，即風險備用金金額，因為人人貸的風險備用金是由招商銀行進行托管的，是從每筆交易中按照相應比例抽取的，所以風險備用金的未出現大幅波動和趨勢逆轉代表著平臺經營的穩定性。

　　截止到2014年9月31日，人人貸風險備用金余額較2014年二季度有大幅度提高，增加到了2072萬元，達到6400萬元。按照人人貸的披露，風險備用金與待還本金之比為2.4%，而網站壞賬率只有0.39%。

　　不過人人貸0.39%的壞賬率，是指30天以上逾期率/歷史成交額，這種算法是行業內普遍“擴大分母”的一種算法，將未到期的成交額算入壞賬分母，而且P2P交易額增速很大，這樣算壞賬率肯定是刷低了。

　　人人貸作為綜合型的網貸平臺，人人貸規模優勢和增速可以令自身抵御一些風險，但也會存在相應問題，比如人員龐大，線上線下并舉運營成本增厚。如果在經濟下行和市場不景氣的情況下，風險就會加倍擴大。

　　不過人人貸在網貸平臺中，我看來類似于“奔跑吧兄弟們”中能力者李晨的定位，是一位綜合能力較強的選手。而且經過四年發展，其用戶量已達到100萬，交易額突破了40億，在各類第三方網貸相關的熱搜榜中，人人貸也經常名列前茅。