史進峰 丁玉萍

　　2009年以來屢禁不止的圍繞貸款規模，違規銀信合作、信貸資產轉讓等“影子銀行”業務將成銀監會2011年的監管重點。

　　1月20日，針對2010年一度高達2.08萬億的銀信合作規模，銀監會再祭重拳，發布《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》，設置銀信合作產品表外轉表內進程表。要求商業銀行將目前仍剩余的1.66萬億銀信合作業務規模，在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具體轉表計劃，并嚴格執行。

　　《通知》主要條款僅三條，但內容更直接，對銀信合作業務的影響力度更大，是對去年8月發布的“72號文”的細化。

　　一位接近監管機構的人士坦言，《通知》核心要求，便是敦促銀行和信托公司加快銀信理財合作業務表外資產轉入表內的速度，“增量幾乎是不可能了，對于存量部分，現在主導思想就是加快速度。”

　　于商業銀行而言，此舉意味著2009年以來大規模上演的表外信貸現象壽終正寢。隨著轉表進程加快，在信貸規模本已不夠的背景下，銀信合作資產將進一步擠占銀行資本，進而影響今年信貸投放。

　　于信托公司而言，《通知》規定，對于未轉入表內的銀信合作信托貸款，信托公司應按10.5%的比例計算風險資本，并按銀信合作不良貸款余額150%和銀信合作信托貸款余額的2.5%(孰高為準)計提信托賠償準備金。如果信托賠償準備金無法滿足上述要求，2010年度不得分紅。

　　一位信托公司高管坦言，信托公司的準備金一般沒有這么高，“股東分紅壓力很大”。

　　以銀信合作規模較大的中融信托為例，截至2010年4月30日，該公司銀信合作規模為1640億，若按準備金不得低于信托貸款余額2.5%計算，光信托賠償準備金就有41億元。

　　回表規模季均2675億

　　“各行要確保將銀信理財合作業務表外資產全部轉入表內，同時在計算杠桿率、流動性和資本充足率以及撥備比率時充分反映。”一位接近監管層的人士透露。

　　銀監會相關人士表示，銀信合作業務自2009年以來快速增長的態勢得到有效控制，年末規模約為1.66萬億元，較7月份下降4200億元，其中部分表外資產已轉為表內信貸。

　　這1.66萬億中，融資類業務1.07萬億，占比達66.52%，《通知》主要影響的就是這部分。

　　若以監管層最關注的1.07萬億計，按每季不得少于25%的比例予以壓縮，相當于每季需挪入表內銀信規模達2675億元。

　　根據“72號文”核心精神，銀行應嚴格按照要求將表外資產在2010-2011兩年轉入表內，并按150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行應按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。

　　每季度移入表內的2675億銀信合作，將對銀行資本和撥備帶來不小壓力。

　　國信證券最新調研報告認為，2010年6-7月份銀監會下發暫停銀信合作通知時，信托貸款理財產品存量已很大，當時，工、建、中三家國有大行表外信貸規模約有3000億、4000億和3000億，根據信托業協會年數據，其中30%是“72號文”針對的融資類信托。

　　“短時間內不可能完全退出。”國信證券認為，缺少了表外信貸這個渠道，2011 年的貸款調控力度將比2010年大得多。

　　在2011年信貸調控趨緊以及央行差別準備金率工具出爐背景下，商業銀行資本和流動性壓力非常大。

　　不過，也有分析師表示樂觀。某券商分析師估計，最終需回表的銀信合作信托貸款規模約3000億-5000億，而其是否會最終占用信貸額度尚未明確。

　　根據各上市銀行2010年中報披露的數據，2010-2011年需要回表的銀信合作信托貸款規模并不大，如工行約為800億元、建行600億元、中行140億、招行不足100億、民生55億(40億于2010年回表，15億于2011年回表)等。

　　信托雙重承壓

　　與商業銀行相比，信托公司承受的壓力反而更大。

　　銀監會非銀行金融機構監管部副主任閔路浩稱，對于未轉入表內的銀信合作信托貸款，要求信托公司按照10.5%的比例計算風險資本及“72號文”中提出的150%的撥備計提要求，通過具體比例的約束，一定程度上解決了信托公司存在的監管套利問題。

　　10.5%的風險計提資本規定，部分程度上解決了目前《信托公司凈資本管理辦法》的不足，目前，該辦法尚未就風險資本和凈資本的風險系數作出明確規定。

　　對于信托公司來說，10.5%意味著什么？

　　截至2010年4月30，銀信合作規模最大的5家信托公司為中融信托、中信信托、中海信托、平安信托、中誠信托，規模分別為1640億元、1490億元、1450億元、910億元、900億元。假設全部未轉入表內，按10.5%的比例需計提的風險資本分別為172億元、156億元、152億元、96億元、95億元。

　　對于資本金本來就不充分的信托公司而言，這無疑是一大噩耗。實際上，即便是信托業業內龍頭老大中信信托凈資本亦才24.8億，而此前剛剛完成增資擴股的中融信托，其注冊資本亦僅為14億。

　　而對股東分紅的限制，更意味著信托公司今后需盡快處理掉銀信合作這個燙手芋頭。

　　一位中誠信托人士告訴記者，目前銀信合作規模沖到700億-800億元的信托公司有好幾家，按照2.5%的準備金計提，這些信托公司準備金至少需17.5到20億元之間，平常信托公司的準備金一般沒有這么高，“分紅壓力很大”。

　　更讓信托公司糾結的是，伴隨著銀信合作規模的萎縮，信托業平均利潤影響明顯，2007年以來好光景難以為繼。2010年，信托公司利潤增長約為20%，而2009年信托行業平均利潤較2008年增長99.64%。

　　截至2010年末，信托資產總額3.04萬億，同比增幅48.29%。其中，融資類業務1.79萬億，占比59.01%；投資類0.73萬億，占比23.87%；實物管理類0.52萬億，占比17.11%。

　　監管層此番目的在于明確銀信合作業務風險歸屬，引導銀信合作業務去信貸化、擯棄準銀行業務，促使信托公司轉向以投資為主的資產管理之路。

　　不過現實或許更加殘酷。上述中誠信托人士坦言，目前，信托公司談不上轉型，其主要的營收仍然來自房地產信托，房地產調控步步加碼，房地產信托發行利率一直高于13%-15%的水平，甚至一度沖到20%。

　　“從長遠來看，信托公司的盈利模式仍然不是足夠確定的。”上述人士分析。