國慶節(jié)以來，銀行板塊走出了一段“過山車”行情。從個股K線圖可以發(fā)現(xiàn)，除了停牌一周的工商銀行之外，近日連續(xù)的大陰線，已將銀行板塊10月初以來的漲幅幾乎盡數(shù)吞噬——銀行股在經(jīng)歷了前段時間的集體躁動之后，又回到了原點。

　　游資制造“過山車”行情？

　　“我不看好銀行股，從來不參與其中。”成都一私募基金負(fù)責(zé)人的回答干凈利落。

　　但這樣的觀點可能并非市場中的主流。在上海一位私募人士的眼中，銀行股已經(jīng)成為香餑餑：“最近一段時間銀行股的連續(xù)回落是對國內(nèi)通貨膨脹形勢和央行貨幣政策取向的過度反應(yīng)，央行收緊流動性的政策利空短期內(nèi)被過度放大了。”

　　上周五，央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。而這已經(jīng)是11月份第2次、年內(nèi)第5次提高存款準(zhǔn)備金率。目前大型金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備率已達(dá)到18.0%，創(chuàng)出歷史新高，而中小金融機(jī)構(gòu)的這一比率也達(dá)到14.5%。

　　受此影響，22日和23日兩個交易日，銀行股繼續(xù)低迷，建設(shè)銀行和中信銀行更是累計分別下跌3.8%和3.7%。受此拖累，大盤繼續(xù)下挫，23日上證指數(shù)大跌56點，跌幅達(dá)1.94%，盤中一度跌破2800點。

　　“短期來看，貨幣緊縮對股市的影響可以說微乎其微，這一點歷史已經(jīng)證明了。”上述上海私募人士稱，“而從中長期來看，雖然確實存在4萬億振興計劃帶來的呆壞賬以及地方融資平臺產(chǎn)生的隱憂，但至少明年銀行的這些問題不會爆發(fā)出來，而且這些呆壞賬極可能會在發(fā)展中得到解決。”

　　“據(jù)我了解，銀行股的這波‘過山車’行情極有可能是國際游資的杰作。他們確實看準(zhǔn)了銀行股的低估值，因此在短期內(nèi)大舉建倉，但問題是隨后他們在股指期貨上又大肆做空，可以說這一波他們斬獲頗豐。”廣州一私募大佬稱。

　　低估值引來機(jī)構(gòu)垂青

　　在廣州私募大佬看來，銀行股的隱憂主要就是前述的4萬億投資帶來的后遺癥，以及近期頻頻出臺的貨幣調(diào)控政策和管理層對房地產(chǎn)的調(diào)控，“這將對國內(nèi)銀行業(yè)明年的業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響”。

　　而在機(jī)構(gòu)方面，接受采訪的多位私募人士告訴記者，“在10月初的一波大盤股行情中，幾家大的公募基金幾乎沒有收獲，因為他們在銀行股上配置很少，這對他們肯定是一個刺激，或許現(xiàn)在他們會回過頭來青睞銀行股。”

　　實際上，銀行股的低估值確實不可否認(rèn)，根據(jù)財匯資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至11月22日，按季報和年報數(shù)據(jù)，銀行板塊的總體加權(quán)市盈率分別為9.28倍和16.86倍，在所有行業(yè)中居最末位。

　　對此，申銀萬國發(fā)布的2011年銀行板塊投資策略認(rèn)為，大型銀行目前的估值水平已經(jīng)低于2008年股價最低點的水平。而大型銀行的分紅水平已經(jīng)具有吸引力，大部分銀行A股股價明顯低于H股股價，這些特點為目前的股價水平提供了支持。

　　“上市銀行在未來3年能夠?qū)崿F(xiàn)20%～30%的凈利潤增長。驅(qū)動因素主要來自于規(guī)模、利差和中間業(yè)務(wù)。”申銀萬國稱。

　　中信證券也認(rèn)為，銀行業(yè)內(nèi)生性增長強(qiáng)勁，生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大和息差提升帶來的利息收入，以及中間業(yè)務(wù)大力發(fā)展貢獻(xiàn)的非利息收入增長齊頭并進(jìn)，使得其全年增長穩(wěn)定，因此銀行板塊“超跌下的投資機(jī)會”值得關(guān)注。

　　(鐘文倩)