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哈繼銘解讀央行第一季度貨幣政策執行報告
本報記者 蔡臻欣 發自上海
“從央行5月31日發布的第一季度中國貨幣政策執行報告中，我們可以感覺到，貨幣政策將持續適度從緊，這是2006年下半年的一個主題。”中國國際金融公司首席經濟學家哈繼
銘昨日對《第一財經日報》表示。
哈繼銘認為，人民幣升值的步伐可能加快，人民幣匯率波幅也可能擴大以增強匯率機制的靈活性；同時央行可能采用提高法定準備金率、基準利率和公開市場操作等方式。
他表示：“存貸款利率應當同時提高，因為僅僅提高貸款利率可能增強銀行的貸款意愿，而且存款低利率在一定程度上會將人們的儲蓄需求轉化為對房地產的投資需求。”
他不認為存款利率的提高將抑制消費。他表示：“事實上，1998年至今存款利率總體是下降的,而消費率反而持續下降。”
哈繼銘強調，加快人民幣升值步伐是治理目前經濟深層次問題的最優辦法。“我們認為，目前人民幣對美元的波動幅度已經開始加大(一季度，人民幣匯率日均波幅為24個基點，比2005年7月21日至2005年底日均波幅17個基點有所擴大)。雖然目前還沒有達到0.3%的限制，但在未來人民幣對美元的波動區間加大也存在一定的可能性。”
他同時指出，進一步提高貸款利率或者通過公開市場操作引導銀行間市場利率等方法可以通過提高貸款利率來達到適度緊縮的目標，因此也有一定的可行性。
他指出，單就抑制貸款增長過快而言，提高法定準備金率相對于前兩者可以更為直接地達到目的。但由于種種原因，4月底人民銀行的調控采用了提高貸款利率的方式。就這幾種政策出臺的可能性而言，我們并不認為中國進入了加息通道，提高存款準備金率可能性依然較大。調控措施出臺的時機還是高度依賴于未來宏觀經濟的走勢。
不過他表示，由于4月底剛出臺了提高貸款利率的政策，而目前公開市場操作的政策也一直在實施，所以，提高存款準備金率或者基準利率的措施還有待進一步觀察經濟形勢的變化。因此這些政策在7月前出臺的可能性比較小。
哈繼銘表示，報告顯示目前市場流動性充足，同時顯示目前經濟運行中的結構性矛盾依然突出，通脹壓力依然存在。
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