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本報(bào)記者 王佴 發(fā)自廣州
2006 年12 月31 日，將是銀監(jiān)會(huì)《中國(guó)商業(yè)銀行資本金管理辦法》所要求國(guó)內(nèi)銀行資本金充足率達(dá)到8%的最后期限，而2006年11月，也是中國(guó)遵循WTO的承諾，全面開(kāi)放銀行業(yè)的最后期限，“2006年，中國(guó)的金融市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)影響深刻的變局�！比涨�，巴曙松在為中山大學(xué)嶺南學(xué)院作關(guān)于中國(guó)金融市場(chǎng)走向的演講中表示，只有在把握大局的前提下，才談
得上戰(zhàn)略，“戰(zhàn)略就是選擇，選擇便是放棄，無(wú)論是中資還是外資金融機(jī)構(gòu)，都必須在這場(chǎng)變局中作出判斷，并找到自己的位置所在”。巴曙松接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的采訪，就中國(guó)金融市場(chǎng)下一步走勢(shì)進(jìn)行了分析。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：在剛召開(kāi)的十屆全國(guó)人大四次會(huì)議上，溫總理強(qiáng)調(diào)基于金融穩(wěn)定的考慮，對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行，“我們要絕對(duì)的控股”，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，合資金融機(jī)構(gòu)中的外資方并不會(huì)滿足于其低于25%的地位，而會(huì)要求控股地位，這是不是意味著在2006年里，外資獨(dú)資銀行及其控股的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)呢？下一輪外資銀行的并購(gòu)將會(huì)出現(xiàn)什么樣的新特點(diǎn)？
巴曙松：在過(guò)去的一年中，在主要城市里，外資金融機(jī)構(gòu)增長(zhǎng)的數(shù)量及速度都很明顯，可以說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地快于內(nèi)資銀行。其實(shí)從工商業(yè)這么多年的發(fā)展來(lái)看，先合資再獨(dú)資這是一個(gè)趨勢(shì)。許多工商企業(yè)早期也是通過(guò)合資的手段實(shí)現(xiàn)以開(kāi)放促改革的目的，但隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)在我們會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的獨(dú)資企業(yè)越來(lái)越多，而合資企業(yè)在減少，金融業(yè)同樣會(huì)出現(xiàn)這一趨勢(shì)。
金融業(yè)與普通工商業(yè)比，有其獨(dú)特性，那就是屬于高管制行業(yè)，準(zhǔn)入條件嚴(yán)格、約束多。外資銀行剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，他們更看重的是金融牌照的價(jià)值或者說(shuō)是特許權(quán)的價(jià)值。所以在第一輪并購(gòu)中，外資看中的并不完全是銀行本身的質(zhì)量，而是要購(gòu)買(mǎi)特許權(quán)價(jià)值，這也是許多并購(gòu)產(chǎn)生高溢價(jià)的原因。
但隨著2006年11月的到來(lái)，外資銀行將享受?chē)?guó)民待遇，此時(shí)特許權(quán)的價(jià)值將會(huì)降低，這便意味著下一輪并購(gòu)將以銀行的本身價(jià)值為主要定價(jià)因素。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：針對(duì)四大行境外上市，你曾表示這是“花錢(qián)買(mǎi)機(jī)制”，但這種愿望在現(xiàn)實(shí)中有沒(méi)有遇到一些沖突？
巴曙松：什么是現(xiàn)代的公司治理結(jié)構(gòu)，是有著不同的定義的，但其本質(zhì)就是對(duì)權(quán)利、利益、責(zé)任的分配，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然也會(huì)有一些我們自己的“中國(guó)特色”。我們的公司治理結(jié)構(gòu)是兩者的協(xié)調(diào)。
國(guó)有大銀行的境外上市，其出發(fā)點(diǎn)絕不是因?yàn)槿卞X(qián)，而是期望利用境外完善的上市公司平臺(tái)提供的治理機(jī)制，進(jìn)行相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制安排、或者其他類(lèi)似的并購(gòu)活動(dòng)和適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)的安排。這是因?yàn)�，由于存在過(guò)嚴(yán)的審查、低效的資本市場(chǎng)、缺少專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)等問(wèn)題，境內(nèi)市場(chǎng)是無(wú)法為四大行提供解決方案的。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你曾談到8%的資本金充足率將會(huì)逼許多銀行去面對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力，你認(rèn)為中資銀行在金融創(chuàng)新上仍存在哪些障礙？
巴曙松：中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有的創(chuàng)新，其特點(diǎn)是基于逃避管制的創(chuàng)新多，滿足市場(chǎng)需求的創(chuàng)新少；負(fù)債的創(chuàng)新多，資產(chǎn)的創(chuàng)新少；移制的創(chuàng)新多，本土的創(chuàng)新少。雖然從表面上看，本地銀行近幾年推出的產(chǎn)品甚至比在華的外資銀行還要豐富些，但這是因?yàn)橥赓Y銀行局限于各種約束，且政策不確定，外資銀行并沒(méi)有真正地“發(fā)力”。
制約中資銀行金融創(chuàng)新的因素有以下幾個(gè)：首先，中國(guó)目前的外匯市場(chǎng)，使外匯業(yè)務(wù)品種的創(chuàng)新大大地受到了限制，也使銀行的金融產(chǎn)品承擔(dān)極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，監(jiān)管理念不明確，加之監(jiān)管體系分立，使創(chuàng)新的不確定因素太多；而金融創(chuàng)新正日益向跨領(lǐng)域發(fā)展，跨不同市場(chǎng)的產(chǎn)品越來(lái)越多，協(xié)調(diào)工作難度加大，加之審批程度復(fù)雜，對(duì)于金融創(chuàng)新不是“法不禁既可”，而是“法不批準(zhǔn)，不行”，這樣對(duì)于金融從業(yè)者而言事后風(fēng)險(xiǎn)極大，使其創(chuàng)新動(dòng)力不足。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：離資本金充足率達(dá)到8%的截止時(shí)間只有不到一年了，有多少銀行會(huì)因無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)而難逃一劫呢？
巴曙松：經(jīng)過(guò)各銀行的努力，如業(yè)務(wù)創(chuàng)新、發(fā)行次級(jí)債、增資擴(kuò)股等，到現(xiàn)在為止，已經(jīng)有超過(guò)75%的銀行達(dá)到了這一標(biāo)準(zhǔn)，估計(jì)有二成多的銀行屆時(shí)將無(wú)法達(dá)到要求，但大規(guī)模的關(guān)閉是不太可能的，新一輪并購(gòu)重組將是解決這些銀行出路的主要手段。
這些銀行將進(jìn)行一次分化，有的將專(zhuān)注于本地業(yè)務(wù)，有的可以通過(guò)重組反而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)區(qū)域，如徽商銀行就是一個(gè)較典型的案例，它將原有的七家城市銀行、九家城市信用社重組而成，其不僅擴(kuò)大了資本金，同時(shí)加強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但它也將面臨如何建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)。
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