交通銀行 劉鋼華 張輝

　　近年來，買賣黃金成為買房炒股之外的又一熱門投資領域。然而在推廣“藏金于民”理念的同時，許多投資者因地下炒金導致損失的案件也頻頻發生。2008年已先后曝出上海聯泰黃金、億高黃金、高德黃金和最近的浙江世紀黃金600億元地下炒金案等案件。此類案件說明，一方面地下炒金處于灰色地帶，亟須完善監管；另一方面市場對黃金投資的需求非常旺盛，為商業銀行拓展黃金相關業務提供了廣闊的空間。

　　鑒于地下炒金已引起相關部門重視，可以預見，炒金公司必將遭遇日益嚴格的政策監管。筆者以為，面對旺盛的黃金投資需求和熱情，此時正是商業銀行拓展黃金業務空間、搶占市場的有利時機，而這也為市場的不斷完善提出了新課題。

　　首先，逐步強化銀行作為黃金“做市商”的角色。中國黃金產量在2007年達到270余噸，躍居世界第二，但世界黃金價格主要由倫敦金決定。準確地說，是五大做市商決定著黃金的國際價格和黃金的主要交易量。2007年央行同意金交所引進瑞銀、匯豐、加拿大豐業、法國興業、渣打五家國際銀行成為其會員，其中前三家都是倫敦金的做市商成員。他們為投資者提供買賣雙向報價，并隨時準備交易，投資者不必擔心沒有交易對手，從而極大地活躍了市場。

　　隨著黃金市場逐步開放，商業銀行將逐步集期貨自營交易、現貨代理買賣、自主品牌產品開發、保證金存管、黃金交割庫和期貨結算會員等多項功能于一身。所以，向黃金做市商角色靠攏，加強市場宣傳，擴大交易量，增加市場流動性，是國內商業銀行的發展方向。

　　其次，加強市場交易研究，協助投資者實現投資增值。地下炒金公司中不乏一些有經驗的操盤手，能為投資者提供交易指導和咨詢。商業銀行應積極建立更接近市場動態交易的研究機制，加強對交易型人才的培養，利用所掌握的信息和資源優勢，及時為投資者提供黃金、能源和大宗商品等交易咨詢服務。以能為投資者實現增值服務為核心競爭力，吸引和擴大客戶群體，奠定市場地位。

　　再次，打通期、現兩個市場，豐富產品開發。發展黃金做市商，意味著銀行手中將不斷持有客戶的黃金現貨敞口頭寸。為規避風險，這部分頭寸需要通過境外交易進行風險對沖，或通過期貨市場進行套期保值。前者需要商業銀行具備黃金進出口權，獲得從事境外黃金交易的資格；后者需要商業銀行獲得黃金期貨自營交易許可。在此基礎上，銀行可以聯合基金公司、期貨公司等開發一些國際上早已成熟的品種比如黃金ETF、掛鉤黃金期貨合約的一些產品等，進一步打開黃金業務的空間。