本報記者 蔣云翔

　　招商銀行(600036.SH)宣布競購永隆銀行成功的話音剛落，市場評價就接踵而來。

　　6月4日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布，將招行的“BBB-”長期交易對手信用評級和“A-3”短期交易對手信用評級，列入負(fù)面信用觀察名單。

　　而就在6月3日，招行公告稱，將支付172億元人民幣現(xiàn)金收購香港永隆銀行53.12%的股權(quán)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師廖強(qiáng)認(rèn)為，此項收購將對招行核心資本充足率產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性及深遠(yuǎn)的影響，但這要取決于其未來資本計劃、資產(chǎn)增長目標(biāo)以及內(nèi)生資本創(chuàng)造能力。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，此次收購的價格相當(dāng)于永隆銀行2007年末每股凈資產(chǎn)值的2.91倍。如果順利獲得股東及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，則應(yīng)在2008年第三季度完成收購。收購?fù)瓿珊螅�按照相關(guān)法律規(guī)定，招行須就所有已發(fā)行永隆銀行股份提出全面收購建議，這意味著全面收購交易的現(xiàn)金對價總額為324億元人民幣。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，如果此次收購?fù)耆�通過次級債進(jìn)行融資支持，招行調(diào)整后總權(quán)益對調(diào)整后總資產(chǎn)比率將由2008年第一季度末的5.12%大幅下降至3.39%，主要原因是計入約212.2億元人民幣的商譽(yù)支出。

　　截至今年一季度末，招行的資本充足率為10.79%，核心資本充足率為9.2%。

　　招行有意通過發(fā)行次級債或可轉(zhuǎn)換債券補(bǔ)充資本實(shí)力。但廖強(qiáng)介紹，標(biāo)準(zhǔn)普爾對銀行資本的計量與監(jiān)管當(dāng)局有所不同。標(biāo)準(zhǔn)普爾在計算調(diào)整后總權(quán)益時不會將這兩種債券列入權(quán)益項目，因為它們不具備充分的權(quán)益特征。廖強(qiáng)表示，3.39%的水平在標(biāo)準(zhǔn)普爾評級覆蓋的內(nèi)地銀行中排名靠后。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾還指出，招行通過此次收購，可以借助永隆銀行的網(wǎng)路吸引跨境零售和中小企業(yè)客戶，從而在長期內(nèi)改善業(yè)務(wù)狀況。但是，由于招行在香港市場的經(jīng)營經(jīng)驗有限以及海外收購經(jīng)驗匱乏，因此對該行而言，管理整合風(fēng)險以及為產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)而制定香港市場的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略具有挑戰(zhàn)性。

　　“收購永隆銀行對招行的資本實(shí)力有一定的影響，但招行也有一些正面的因素，但現(xiàn)在尚沒有與其管理層進(jìn)行充分的溝通，所以還沒有辦法進(jìn)行綜合評價，所以還需要觀察。” 廖強(qiáng)表示。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾對招行的盈利能力給予積極評價，認(rèn)為其盈利能力是基于其強(qiáng)大的零售金融業(yè)務(wù)、良好的資產(chǎn)質(zhì)量、不斷提高的信用風(fēng)險管理水平以及目前為止良好的經(jīng)營環(huán)境，具有堅實(shí)的基礎(chǔ)。這將有助于逐步充實(shí)招行的資本實(shí)力。

　　但廖強(qiáng)稱，在內(nèi)地銀行業(yè)經(jīng)過2006-2008年一季度的快速發(fā)展后，未來是否能保持這樣的快速增長還需要觀察。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，將與招行管理層討論其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，風(fēng)險偏好和資本計劃，并且評估該行目前較高盈利能力的可持續(xù)性，以便在未來3個月內(nèi)將其評級從信用觀察名單內(nèi)剔除。如果招行僅僅依賴于內(nèi)生資本恢復(fù)資本實(shí)力，并且盈利前景不容樂觀或風(fēng)險性資產(chǎn)繼續(xù)快速增長，導(dǎo)致資本實(shí)力恢復(fù)步伐較慢，標(biāo)準(zhǔn)普爾則可能下調(diào)評級。如果標(biāo)準(zhǔn)普爾相信該行資本實(shí)力將在合理時間內(nèi)得到恢復(fù)，則將考慮確認(rèn)評級。

　　此前，工行斥資收購了南非標(biāo)準(zhǔn)銀行。廖強(qiáng)表示，工行的資本實(shí)力更強(qiáng)一些，就占用資本比例而言收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行對工行的資本實(shí)力影響并不大。因此，中小銀行在進(jìn)行海外收購時要更加慎重。