招商銀行今日發布公告稱，該行正參與收購香港永隆銀行（相關報道見本報B04版）。

　　事實上，海外擴張已成為近期中資銀行發展中的一大亮點，包括工行、建行、中行、國開行、民生、招行等在內的多家中資銀行紛紛以參股、并購或在境外設立分支機構等方式，進軍海外市場。截至2007年末，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機構，有7家中資銀行在海外設立60家分支機構，中資銀行的海外總資產已達2674億美元。

　　中資銀行頻頻出海也正是由于海外擴張會帶來好處多多，它不僅有利于在國內流動性過剩的背景開拓新的盈利增長點，也能夠提高中資銀行的國際化程度，為本國企業的跨國發展保駕護航，也有利于銀行在全球范圍內進行資產配置，規避系統性風險。

　　而且筆者一向認為，中資銀行在海外擴張的目標市場確定上，最好是由近及遠。相比于歐美嚴格的金融市場監管環境、高昂的并購成本以及受次級債危機影響不明朗的市場氛圍，亞洲市場作為一個新興市場，與我們文化趨同性較強，在經濟貿易方面有長期的區域性合作經驗。這表明亞洲地區十分適合在海外擴張方面尚處于“蹣跚學步”階段的中資銀行“試水”。隨著海外擴張經驗的積累，中資銀行可逐漸向更遠的市場過渡。

　　不過，對于此次收購中出現的一些問題也值得思考。首先，考慮到招行此次因收購股權比例較高而觸發香港有關全面要約收購條例，按照有關人士的計算，倘若招行成功全面收購永隆銀行，需支付總計363億港元。這筆收購費用對招行絕非小數，盡管招行業績不菲，但由于香港銀行業增長速度遠不如內地，永隆銀行在其中也并不突出，因此某些機構就此將招行市場估值下調也不為怪。對未來發展中有可能碰到的問題，招行還需有所準備。

　　其次，收購消息傳出的短短兩個多月的時間，永隆銀行的股價幾近翻番，招行最終的每股收購價分別相當于后者去年底每股凈資產和今年一季度每股凈資產的2.9倍和3.1倍，而且永隆銀行成為了近7年來被以最高市凈率倍數價格收購的香港本土銀行。考慮先后有交行、工行和招行三家中資銀行曾現參與收購過程，人們難免會對收購中是否出現自相殘殺、哄抬價格的問題有所擔心。因此，未來在針對中資銀行競價的海外并購中，監管機構是否有必要對其進行必要的管理和監控以避免出現“窩里斗”，也是值得探討的問題。

　　□郭田勇（中央財經大學中國銀行業研究中心主任 教授）