次貸危機加速國際金融格局嬗變——中國金融資本贏得快速崛起的契機

　　交通銀行首席經濟學家 連平

　　進入2008年以來，次貸危機愈演愈烈，在導致全球資本市場出現劇烈動蕩的同時，也引發了人們對世界經濟增長放緩的擔憂，更有市場人士認為全球正面臨二戰以來最嚴重的金融危機。在這場風暴中，中國也未能獨善其身，近期由次貸危機引發的全球股市動蕩，中國A股市場同樣未能幸免。與此同時，次貸危機可能引發的世界經濟放緩將導致中國外部需求明顯下降，使得人們開始擔心中國經濟增長的前景。但唯物辯證法告訴我們，任何事情都有其兩面性，有弊必有利。在看到次貸危機負面影響的同時，我們也應該看到次貸危機所帶來的重要機遇，即加速國際金融格局的演變。新的國際金融格局形成的過程，正是中國金融資本贏得迅速崛起的契機，中國應該抓住這一歷史機遇，迅速實現金融資本的全球崛起。

　　一、次貸危機將加速國際金融格局的嬗變

　　國際金融格局，是指一定歷史時期內國家或國家集團在國際金融領域相互作用而形成的一種結構和態勢。其核心內容是大國或國家集團之間的金融實力對比關系以及由此產生的國際金融資本的支配能力及其國際金融地位。國際金融格局的變動，取決于各個國家或國家集團間經濟實力和金融影響力的此消彼長。回顧國際金融史，我們發現，國際金融格局一直處于變化之中，而每次經濟或金融危機的發生，都成為推動國際金融格局加速演變的催化劑。

　　上世紀二戰，大多數世界強國都在戰爭中受到重創，唯獨美國的實力在戰爭中壯大起來，到1945年，美國占當時資本主義世界工業產量的60%，占世界對外貿易總量的32.5%以及全球黃金儲備總量的59%。這種壓倒性的優勢使其成為世界經濟的霸主。而隨后布雷頓森林體系的建立則樹立了美元在全球金融中的霸主地位。美國還憑借其在國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行中的資金優勢，對這兩個國際金融機構擁有絕對的控制權。但隨著世界經濟和跨國貿易的不斷增長，布雷頓森林體系陷入了兩難局面，在上個世紀70年代爆發的石油危機使美國經濟陷入滯脹，美國最終不得不放棄了美元與黃金的固定比價，這標志布雷頓森林體系的崩潰，美元也因此逐漸喪失了國際貨幣體系霸主的地位。隨著美國全球影響力的減弱，日本和歐洲開始逐漸崛起，國際金融格局由美國獨霸開始演變為美、歐、日三足鼎立。

　　上個世紀六十年代，日本經濟開始高速增長，到七十年代初，日本經濟規模已經躍居世界第二位。1985年9月《廣場協議》之后，日元進入了長達十年的升值周期。加之此前連續二十多年的貿易順差，其國內積累的巨額過剩資金開始尋求出路。在此背景下，日本金融資本開始迅速膨脹。上世紀八十年代至九十年代初期，日本金融界業在全球金融業中占據舉足輕重的地位。在全球1000家大銀行排名中，前十家銀行有一半以上都是日本的銀行。按照1993年7月《銀行家》的排名，前十大銀行中有8家是日本的銀行，并且前六名也都由日本的銀行囊括了。但是好景不長，因為日本經濟政策的失誤，1990年代初日本泡沫經濟最終破滅，導致日本開始落入“失去的十年”，日本經濟也一蹶不振。1997年亞洲金融危機的爆發更是雪上加霜，使日本銀行業在泡沫經濟時期的大量貸款化為不良資產，其在海外的機構和業務也開始大幅收縮。隨著日元的持續貶值，日本金融實力在全球甚至亞洲的影響力明顯削弱。到2001年時，世界前十大銀行中只剩四家日本銀行，到2007年，世界前十大銀行中已經沒有一家日本銀行。