記者 金立新

　　在近期信托市場紛繁的信息中，我們最為關注的是這樣的一點：金融機構入主信托。截至目前，交通銀行國際信托公司已正式掛牌；中國人壽入主中誠信托、民生銀行入主陜國投也成定局。日前，華融資產管理公司與新疆維吾爾自治區人民政府正式簽約，即將重組新疆國際信托投資公司，重組完成后，新疆國投將更名為“華融信托”。此外，工商銀行、建設銀行以及興業銀行等商業銀行早已對信托牌照虎視眈眈，入主信托恐怕也只是時間上的問題。

　　銀行入主信托應該是件好事。對此，曾參與新“兩規”修訂的北京市律師協會信托法律事務專業委員會主任、中倫文德律師事務所張德榮律師曾公開表示，銀行收購或入股信托公司是大勢所趨，也是監管部門制定新“兩規”的用意或希望所在。但有一個問題卻不能不令我們關注：大型金融機構入主信托后，將怎么用信托？

　　從入主信托后金融機構的表態中可以看出，大型金融機構入主信托的目的即在于為未來的混業經營搭建框架。交銀國信董事長金大建在交銀信托開業時表示，從完善金控集團整體的綜合服務平臺出發，母公司投資后，交銀國信將作為一個信托的平臺，一個投資的平臺。華融公司總裁丁仲篪也曾表示，華融將力爭用3至5年的時間將公司發展成為以

證券、信托、租賃等業務為依托的金融控股公司，重組新疆國際信托投資公司是華融實施金融控股發展戰略的重要組成部分，也是華融構建商業化業務平臺的重要舉措。這些都充分彰顯出了大型金融機構入主信托公司的意圖。但是，從目前可以看到的信息中，我們所感覺到的似乎更多的是隱憂。

　　目前，對于信托公司未來的業務發展，其他入主信托公司的金融機構并沒有過多的披露。目前我們所能了解到的只有交銀國信。對于交銀國信未來的業務發展，該公司董事長金大建曾作出如下表述：目前，交銀國信處于創業期，在業務發展的起步階段，不可避免地需要依托母公司資源。在目前環境下，做信貸融資性質的資金信托業務，還是有非常廣闊的前景，我們會從這方面起步。

　　應該說，在起步初期，依托母公司的資源開展業務并沒有什么問題。但值得注意的是，我國早期信托公司的失敗就在于“信托辦銀行”，大量掛靠在銀行名下的信托公司開展著與銀行同質的信貸業務，是導致對信托公司5次清理整頓的重要原因之一。因此，首家銀行系信托公司在起步階段以信貸業務為主，這不能不讓人有那么一點隱隱的憂慮。更讓人憂慮的是，這個“起步階段”會有多長？對于交銀國信為何選擇信貸融資性質的資金信托作為起步，金大建曾進一步表示，交銀國信的業務發展有兩個標準，第一能否持續化，第二能否規模化。而資金信托計劃比較接近這兩個標準，而且特別適合與母公司資源相匹配，是近期業務重點，當然其他方面業務也會加強研究開發。如此看來，這個“起步階段”的信貸融資性質的資金信托業務似乎還會“持續”下去，因為“在目前環境下，做信貸融資性質的資金信托業務，還是有非常廣闊的前景。”

　　新的《信托公司管理辦法》明確，對向他人提供貸款規定不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%。這一規定的實質在于限制信托公司從事信貸業務。正因為這一規定，大部分信托公司都因為沒辦法做貸款業務轉而做其他業務了。一家新公司在受到上述同樣規定的限制下，以信貸融資性質的資金信托業務作為起步，這個“起步”能為中國首家銀行系信托公司帶來什么？利潤還是經驗？或者是對其母公司整體混業經營戰略布局的探索？似乎很難看明白。

　　除了在起步階段做信貸融資性質資金信托業務外，有消息報道交銀國信正準備涉足私募基金，并且對于私募基金產品，交銀國信已經有一個專門的信托業務總部在負責。而實際上，私募基金也有兩種做法，一是進行私募股權投資，一是進行私募證券投資。交銀國信若是涉足前者，未來發展空間很大；若是后者，那么交行旗下已有交銀施羅德基金，則一個旗下的兩家公司的沖突或許將在所難免，這就等于是自亂了陣腳。

　　如今，大型金融機構入主信托幾乎已成趨勢。在中國金融業從分業走向混業的前夜，入主橫跨貨幣市場、

資本市場和實業市場的信托公司，無疑是中國金融機構提前走入混業，占據未來市場有利位置的捷徑。盡管交銀國信在開業初期的起步和其發展規劃是可以理解的，但金融機構怎么利用信托進行混業經營，則是必須慎重考慮的一個問題。從某種意義上講，金融機構入主信托公司后的動向，應該是入主信托金融機構整體戰略布局的體現，金融系信托公司所扮演的角色應該是中國金融機構混業經營的探路者。