□ 本報記者 徐建民

　　央行調(diào)控的“靴子”在市場的預(yù)期中終于扔下來了，與以往不同的是這次央行扔下的“靴子”居然是“三只”：一是自6月5日起，央行再度上調(diào)法定存款準備金率0.5百分點；二是自5月 19日起，央行上調(diào)基準利率，其中一年期貸款利率上調(diào)0.18個百分點，一年期存款利率上調(diào) 0.27個百分點。同一天宣布加息及上調(diào)存款準備金率在歷史上非常罕見，從這可以看出央行調(diào)控的決心。此次加息對金融板塊將帶來什么樣的影響？業(yè)內(nèi)人士普遍認為，加息對金融板塊影響不一。具體來說，銀行股會受到調(diào)升存款準備金率與存貸息差收窄的影響。相反，保險行業(yè)在升息過程中將繼續(xù)總體受益。

　　由于市場對于央行加息早有預(yù)期，消息的兌現(xiàn)反而激發(fā)了場外資金的進場沖動。因此，昨天市場在大幅低開后迅速上揚并創(chuàng)新高。盡管存貸款利差縮小對工商銀行、中國銀行等銀行股構(gòu)成明顯利空壓力，但這些大盤股調(diào)整的過程中承接力度明顯增強，像工商銀行、中國銀行昨天盤中總買委托之和一直都大于總賣委托之和，昨天的銀行股列兩市跌幅前列，這也是市場的正常反應(yīng)。

　　對金融板塊而言，存款加息相應(yīng)地增加了它們的成本，而同時也上調(diào)了貸款利息相應(yīng)的增加收益，因此對銀行板塊的影響是好壞參半。

　　平安證券邵子欽認為，存貸息減少對銀行的業(yè)績有直接影響，而且是實質(zhì)性的影響，這種效果會短期顯現(xiàn)出來。而銀行股的估值顯然會受到影響，會適度下調(diào)。按照最新的利率計算，一年期存貸利差由原來的3.6%縮小到3.51%。而幾家商業(yè)銀行的2006年年報顯示，營業(yè)收入中的存貸差收入的比例占到了90%左右。存貸利差依然是我國商業(yè)銀行最重要的盈利來源。

　　廣發(fā)證券分析師認為，由于上調(diào)存款準備金率會使銀行貸款規(guī)模下降，而存貸款上調(diào)步伐不一，使得銀行利差收入減少，但銀行的收入并非僅僅依靠存貸款利差，近年來中間業(yè)務(wù)在銀行的收入中占比逐步提高，銀行股雖說盈利受到一定的影響，但中長期看，銀行股仍有較大投資潛力。例如，中間業(yè)務(wù)比較多的銀行——招商銀行的損失將會小一些。

　　渤海投資秦洪認為，此次央行的匯率政策變化以及利率的變化，也會被堅定多頭者解讀為利好，即將更一步刺激人民幣升值的趨勢，而且貿(mào)易順差的擴大等因素也推動著人民幣升值的壓力，就海外市場的經(jīng)驗來看，本幣的升值會推動著本幣資產(chǎn)價格的飆升，而地產(chǎn)股、銀行股則是典型的人民幣資產(chǎn)股。所以，銀行股、地產(chǎn)股甚至整個A股市場，尤其是受到本輪次銀行利率調(diào)整最大受益者的保險股也是當前 A 股市場重要的指標股、人氣股。

　　保險公司將明顯受益于加息周期，因為加息不僅能增加保險公司存款和債券的利息和債息收入，更重要的是，壽險公司可以據(jù)此來提高未來投資收益率的假設(shè)，從而大幅提升其內(nèi)含價值和評估價值。

　　中金公司認為，加息將不會明顯降低壽險保單的吸引力。如果加息的幅度很大、速度很快，將會明顯降低壽險保單的吸引力，因為壽險保單定價利率(即返還給投保人的投資收益率)的上升速度將趕不上升息的速度。但是小幅和逐步的升息將不會明顯降低壽險保單的吸引力。從這個角度來說，我們不擔心壽險保費的增長速度會因為此次加息而受到很大的負面影響。加息對財產(chǎn)險保費幾乎不產(chǎn)生任何負面影響。

　　渤海投資秦洪認為，對于保險股來說，息差的變化也是有益的，因為目前保險股的中長期銀行存款仍然占據(jù)著保險資金可應(yīng)用資金余額的 30%至40%，而此次銀行利率的調(diào)整是期限越長的