摘要：化工板塊涵蓋的領域廣闊，包括幾個子行業，其投資價值各有不同。本文對今年各子行業的發展做了初步分析，涉及多個產業未來趨勢分析。而良好的國內外經濟形勢將為今年化工行業的發展提供較為寬松的外部環境，盡管如此，一些不利因素也會影響行業的生存和發展。我們針對企業未來經營環境的改變以及相關政策的轉變進行提前預警，希望銀行系統給于重視，調整信貸策略。

　　化工板塊涵蓋的領域廣闊，包括幾個子行業，其投資價值各有不同。氮肥、氯堿業處于景氣下降周期，塑料、輪胎、純堿業面臨拐點或行業復蘇機會，鉀肥、MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)、有機硅位于景氣上升周期，TDI(甲苯二異氰酸酯)正在由成熟期轉入衰退期。化工子行業的未來發展趨勢相差較多，其中不乏具有中長期投資價值的優勢行業和優質公司，投資者應關注那些需求持續增長而目前市場供給不足的成長型子行業，新型煤氣化技術及建筑節能仍將是行業內關注熱點。

　　2006年有機硅市場持續旺銷，全球價格也有所提升。有機硅作為新材料性能優異，市場需求前景廣闊，年需求增長率較高，目前市場也有較大缺口。而有機硅生產的技術壁壘較高，缺乏技術來源的企業很難在短期內建立有機硅單體生產裝置，目前國外有機硅生產企業主動和國內企業合作，已有幾家在建項目和計劃建設項目，比如藍星集團與法國羅地亞公司已簽署了相關協議。

　　化工子行業中的化肥行業也是市場較為關注的，2006年前三季度，國內氮、磷肥產量均有較大幅度增長，而鉀肥由于資源相對缺乏，需求穩步增長，價格有所攀升，因而利潤水平較高。上市公司鹽湖鉀肥是國內最大的鉀肥企業，2006年9月占國內鉀肥實際供應的58%，在同業中競爭優勢很大，業績有望保持持續增長。另外，自今年1月1日起，我國將全面禁止在農業中施用5種高毒農藥，這5種高毒農藥退市后將有10%的市場空間由其他農藥替代，產品符合需求且有技術、渠道優勢的公司將獲得發展契機。

　　另一子行業塑料制品業毛利率有所回升。據介紹，行業毛利率回升的主要原因是隨著市場需求的不斷增長，市場已經消化掉當初過多投放的產能，盈利能力逐步提高。在塑料制品業上市公司中，部分公司毛利率水平也與行業一起開始回升。

　　煤化工的前景看好，甲醇燃料作為替代能源材料有一定發展前途，生產甲醇、二甲醚產品的煤化工上市公司值得關注。精細化工、有機原料子行業等也有不錯的發展空間。

　　銀聯信分析：

　　日前，良好的國內外經濟形勢將為今年化工行業的發展提供較為寬松的外部環境，但盡管如此，一些不利因素也會影響行業的生存和發展。今年，化工行業可能面臨以下問題，應引起銀行系統注意及時調整信貸策略。

　　貿易環境變化將給企業帶來不小沖擊。今年，歐盟針對其他國家向其出口商品而出臺的REACH法規將生效，其中涉及我國石化產品達到1200多種。由于繁瑣的檢測手續、較高的檢測費用，以及各種環保、科技壁壘，如果真正實施起來，今年我國石化產品向歐盟的出口將面臨很大困境。而一旦出口受挫，不少本已產能過剩的產品將面臨巨大的銷售壓力，企業生產經營將極為艱難。

　　產能過剩的困擾。近幾年來，由于投資的盲目擴張，不少行業產能大幅度增加，去年、今年是集中投產期，不少行業面臨產能過剩的風險，一旦經濟增速有所放緩，問題就會明顯顯現出來。去年一些產品產能增長過快的問題已經顯露出來，如無機化工產品、化肥、橡膠助劑等產品價格走勢整體比較低迷，盈利下滑，今年形勢可能會更趨嚴峻。

　　油價走勢的不確定性及煤、電、氣等價格進一步上漲的壓力。去年經歷了油價的大幅度上漲及快速回落，目前國際石油市場仍處于調整之中，預計今年油價將低于去年，在60美元／桶上下波動，但伊朗核問題、伊拉克混亂局勢等影響油價的偶然因素仍然存在。今年

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