記者 卓尚進

　　針對2月16日下午央行宣布提高存款準備金率一事，中國銀河證券首席經濟學家左曉蕾表示，此次央行上調存款準備金率在意料之中。她說，春節前夕，市場流動性加大，此次調控說明央行是有備而來。自2006年以來，央行動用存款準備金率這一工具呈現了高頻率的特點。此次調控，屬于事前調控，給市場一個明確的信號，使市場明白，市場仍然存在流動性過剩的問題。相比以前央行上調存款準備金率在被動中進行，自2007年以來央行的這兩次上調，均屬于事前調控，說明央行對這一工具使用的水平在上升。

　　天相投資顧問公司首席分析師石磊向本報記者表示，“我們預計后續央行的調控政策還是以提高準備金率為常規手段，如果資金活化帶動投資反彈，央行還需要觀察投資反彈的程度來確定是否需要加息。”

　　央行的調控舉措盡管不是直接針對

股票市場的，但對股票市場還是有一定的影響的，畢竟它昭示了央行收緊整個市場流動性的明確意圖。但是其影響到底有多大？左曉蕾表示，此次存款準備金率上調0.5%，不會對市場有太大影響，近期內央行仍有再次上調的可能。

　　自去年下半年以來，央行的幾次調控動作為何對股市沒有造成太大的影響，相反有時在央行措施出臺后股市行情節節升高？投資銀行的專家分析指出，像存款準備金率這種剛性較大的“猛藥”，在當前流動性不斷增長的一個時期，其對銀行和股市的“藥效”一時不會太大，或者不會很快顯示出來，有必要“搭配”其它“調養”手段。

　　央行的數據表明，1月份新增儲蓄存款249億元，同比少增6716億元。有專家分析指出，“居民存款增速的下降反映了股市對居民存款的虹吸效應”。中金公司研究部在最近的一個分析報告中強調，中國的居民儲蓄存款已達到16.2萬億元，其與股票市值的比例達到了5.32，周邊國家的這一比例最高也只達到1.1。換句話說，相對于龐大的潛在的購買力，中國股票市場的供應規模太小。中金公司建議：“鑒于中國流動性相對于

證券市場過剩的情況，有必要加快優質企業上市或回歸的步伐，擴大市場的供給。”

　　因此，今后在調節銀行及整個金融市場的流動性方面，除了央行及時地運用常規的貨幣政策調控工具外，還需要其他金融監管部門運用各具不同特點的調控手段，進行有效搭配，協調運作，方能起到更好的效果。