外資行緣何愛拆借不愛回購
http://www.sina.com.cn 2007年01月23日 03:55
第一財經日報
胡進之
在中國銀行間同業拆借中心近期公布的“2006年度全國銀行間同業拆借市場交易活躍前100名”的公告中，幾乎大部分外資銀行都名列前茅。盡管同業拆借市場目前比回購市場要小得多，但是外資銀行偏好拆借交易仍然是一個非常有意思的現象。以上周末的銀行間市場為例，可以發現外資銀行在回購融入資金中的比例為4.64%，而在拆借融入資金中的比例達到了10.36%，高于回購融資比例不少。
“按照道理來說，外資銀行應該不會太缺少資金，我想他們應該比較習慣于做拆借吧。”一位國內銀行的資金部門人士認為。國外的同業拆借市場比中國發達許多，這點從英國的存貸款利率是根據倫敦同業拆借利率(Libor)自行確定即可以看出。因此國外的商業銀行有從事拆借交易的習慣，并且資料顯示一些外資銀行資金部門的交易員也來自國外，這更增加了他們從事拆借交易的固有方式。
另外一點不可忽視。一外資銀行人士表示，盡管目前外資銀行的業務已經全面開放，但是由于其營業網點的劣勢以及監管部門的一些限制，使得外資銀行存款無法和中資銀行相比，時而會面臨人民幣頭寸較少而導致的某方面的資金緊急缺口。這種緊急缺口需要在拆借市場上加以彌補。由于回購市場需要有現券作為抵押，因而比較繁瑣且增加了成本。
目前中國市場企業貸款相對較難，使得外資銀行將拆入資金用在貸款方面有利可圖。一些外資銀行人士對拆入的一部分資金再通過貸款形式放出并不否認。
目前3個月期限的貸款利率不到3%，而人民銀行規定的6個月貸款利率下限為5.58%，1年為6.12%，兩者存在巨大的利差，通過滾動方式拆入資金可以滿足貸款時人民幣資產的不足。隨著外資銀行貸款業務規模的擴大，其人民幣頭寸的不足需要拆入資金的彌補。這點在不僅體現在拆借市場上，在回購市場上外資銀行的分量也越來越重，只是由于國內的機構比較偏重于回購交易，因此在回購的統計中，表現出外資機構沒有拆借那么靠前。
