摘要：2006年以來，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具大力回收流動性，取得一定成效。近幾個月貨幣信貸增長有所放緩，但宏觀調控成效的基礎并不牢固。由于國際收支持續順差，銀行體系過剩流動性又有新的增加，貸款擴張壓力較大。適應當前流動性的動態變化，人民銀行再次提高存款準備金率，以鞏固調控成效。由于流動資金過多不利于經濟安全，中國央行7個月來第四次上調準備金率。

　　中國人民銀行5日宣布，央行決定從2007年1月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。根據歷史數據，自2006年初至今我國已連續4次上調存款準備金率，累計上調2個百分點，存款準備金率執行9.5%的標準。這意味著又有1600億元鎖進人民銀行的鐵籠子。

　　在2006年中，為控制銀行信貸，緩解流動性過剩狀況，央行先后3次上調存款準備金率。情況分別是：6月16日央行宣布，從7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；7月21日央行宣布，從8月15日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點；11月3日央行宣布，從11月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　2006年全年的新增貸款額逾3萬億元，遠超人行設定2.5萬億元的目標。超額放貸即有著銀行內部經營利益的驅動，也有著企業的擴張需求，超量放貸已導致經濟出現一定程度的問題：如股市暴漲、樓市持續上漲、生活物價上漲，一些行業呈現產能過剩等。盡管宏觀政策針對一些問題采取了對應措施，但在行業內部經濟利益的驅使下，約束政策并沒有得到積極的響應和落實，貸款依然增勢不減，2006年上半年就幾乎用盡了全年的信貸規模，下半年信貸增長仍然較快。一些企業不顧大局利益，利用銀行寬裕的信貸資金大搞重復建設，在公平競爭的口號下，利用一些政策優勢、資金優勢、技術優勢、地區優勢大搞經營擴張，試圖擠垮同行企業，還美其名曰：市場經濟，優勝劣汰。其實是“窩里斗”，浪費了國家和銀行的寶貴的信貸資源。

　　在這種形勢下，中國

人民銀行新年伊始就采取上調存款準備金率的辦法，對金融機構信貸能量進行抑制，這是引導我國股市和經濟建設健康發展的需要，也是防止部分行業出現過熱和通貨膨脹的需要。當然這在一定程度上也影響了企業繼續擴大銀行融資的需求。

　　銀聯信分析：

　　從銀行來看，貨幣信貸增長偏快的因素并未得到有效遏制和消除，信貸增幅減緩的基礎還不穩固。同時，儲蓄存款的較快增長也給銀行的流動性帶來壓力。法定存款準備金是傳統的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強制要求

商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。上調存款準備金率，能直接凍結商業銀行資金，抑制銀行信貸資金過快增長，但是其效果要取決于存款增長的速度的大小。雖然這次上調存款準備金預計可凍結信貸資金1600億，但與存款的增長額相比猶如杯水車薪。所以銀聯信分析師估計未來3-6月時間里如果存款準備金未見成效，加息將提上日程。

　　從企業來看，我國企業主要融資方式還是依賴于銀行的借款，從2006年增加的貸款投向看，除一部分投向個人消費貸款外，主要還是投向了企業的生產經營、技術改造和擴張項目建設上，一些規模大、經營效益好、信用良好的企業集團更是受到銀行的青睞，部分中小企業由于得到政府和政策的扶植，也得到銀行的大量借貸。由于銀行信貸資金的大力支持，企業資金一時出現寬松現象，使企業投資意向增強。數據顯示，我國目前的投資規模依然過快過大，與高速增長的信貸規模有著直接的關系。人民銀行提高存款準備金率，勢必會削弱商業銀行的放貸能力，長期信貸資金的按時足額發放也會受到影響，從而給企業融資帶來不利影響，企業的融資成本也會因此而大大增加。

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