由北京銀聯信信息咨詢中心近日發布的《社會主義新農村建設背景下的產業投資機會與投資風險系列分析報告——棉花分報告》(下簡稱《報告》)顯示，在新農村建設政策影響下的棉花行業顯示出了新的特點。

　　報告數據分析顯示，棉花播種面積溫和增加(突破8000萬畝，達到8095萬畝，凈增505萬畝)，單產增超歷史(達到80千克/畝的高水平)，總產有望創歷史新高(達到650萬噸高水平)，品質優良，豐產已成定局，嚴重短缺的資源將有所緩和。

　　監測結果指出，今年棉花僵瓣花少，色澤好，品質優，這將明顯緩解資源的短缺，滿足優質棉的市場需求。各流域面積有增有減，單產增，總產增。棉花生長不斷好轉，實際產量好于預期。自然災害面廣量大，但絕收(成災)面積僅為去年的1/3，病蟲害中重度發生

　　主要經營管理指標的變動表明，在國家宏觀調控、新農村建設等背景下棉花行業風險因素已經凸現。從銀行控制行業信貸風險的角度考慮，新農村建設下棉花行業的風險因素有以下幾個方面值得注意：

　　1、經營風險

　　(1)自然條件的限制

　　自然條件對棉花生產企業的農業生產有直接影響。水資源開發也有一定的限制，能否保障灌溉用水將直接影響棉花加工企業的農業生產，而供水價格是否穩定也直接影響農業生產成本，從而影響棉花加工企業的盈利水平。此外，棉花加工企業所在農區自然災害有大風、沙暴、干旱、冰雹、霜凍、低溫等，災害的發生有一定的季節性，對農業生產危害較大。除自然條件外,病蟲害對農業生產也有影響。至7月底，全國棉田受害面積達到9222萬畝(次)，占播種面積的113.9%，重于去年和常年30個百分點。

　　(2)產品價格方面的限制

　　棉花是我國主要農產品，在1999年以前，國家對棉花收購實行指令性價格；在下一個棉花年度，即1999年9月1日起，棉花的收購價格和銷售價格主要由市場形成，由國家提出收購指導價格。目前影響棉花價格的主要因素，一是棉花產量，二是棉花需求量，三是國際市場棉花價格。

　　(3)業務結構過度集中的風險

　　棉花加工企業目前主要從事農業生產、農副產品加工，跨行業經營難度大。主要產品為棉花，其種植面積占總耕地面積的81%，若棉花生產經營的效益下降，則其他農作物效益難以完全彌補，棉花加工企業的效益將受影響。

　　(4)融資能力限制的風險

　　農業生產屬生產周期長、資金投入大的行業。農業生產的周期為一年，前期開發需要投入大量資金，生產經營中要占用大量的流動資金。若資金不足，則會在很大程度上影響棉花加工企業經營。

　　2、行業風險

　　農業為我國的基礎產業，但發展相對滯后。農業生產的周期長，投入大，見效緩慢，對市場經濟的適應性差。農業生產為工業提供重要原材料，易受相關行業發展和經濟發展周期制約。

　　(1)競爭風險

　　棉花加工是紡織工業原料的基礎工業，符合國家產業政策，中央和地方政府都大力扶持發展，隨著棉花加工工業的迅速發展，各地企業規模的不斷擴大，行業內部企業之間的競爭也越來越激烈。

　　(2)環保風險

　　棉花加工企業在生產過程中會造成一定的環境污染，存在“三廢”治理的環保問題，屬于重點防治污染的企業。隨著國民經濟的不斷發展，國家對改善環境質量，加強環境保護工作的要求越來越高，這是行業發展受到制約的因素。

　　3、市場風險

　　(1)行業競爭的風險

　　由于紡織業技術門檻、行業壁壘較低，國內從事紡織服裝生產的企業較多，規模以上紡織企業數量呈不斷增長的趨勢，截止2005年，我國規模以上棉紡企業數量已經達到7632家。由于規模普遍偏小，工藝、技術和裝備落后，導致初、粗加工生產能力過剩，中低檔產品市場競爭激烈，而中高檔產品的開發設計和生產能力均顯不足。盡管棉花加工企業一直定位于中高檔紡織面料的生產和銷售，但在紡織行業整體受到挑戰的情況下，棉花加工企業經營亦要受到較大的影響。

　　(2)市場需求變化的風險

　　近年來棉紡織工藝技術和生產技術發展日新月異，中高檔服裝、裝飾面料產品的更新頻率加快，產品生命周期縮短。如果出現更具優勢的新技術、新產品，則會對棉花加工企業現有的產品市場造成沖擊，棉花加工企業產品結構調整與市場趨勢變化是否一致，將對棉花加工企業的長遠發展產生影響。

　　(3)產品外銷風險

　　目前，棉花加工企業產品通過直接出口的方式銷售給國際市場。2006年上半年、2005年、2004年和2003年產品外銷額占主營業務收入的比重分別達到30.47%、30.57%、33.50%和62.39%。隨著棉花加工企業產品檔次和技術水平的不斷提高，生產規模的繼續擴大，棉花加工企業產品外銷的比例有可能擴大，棉花加工企業將繼續參與國際市場的競爭。因此，國際紡織品市場貿易政策、供求關系以及產品價格的變化，將直接影響棉花加工企業產品外銷數量和棉花加工企業的經濟效益。

　　(4)市場管制風險

　　棉花銷售價格與渠道均由國家政策規定，不同于其他自由流通的商品，目前棉花加工企業主要產品棉花尚未直接面對銷售市場,實行國家統購統銷。如果國家放開棉花的流通市場，放棄統購統銷，則棉花加工企業的銷售方式將有根本性改變，棉花生產企業直接進入流通市場，建立自己的銷售網絡，組建銷售隊伍，參與市場競爭。棉花加工企業面臨轉變市場觀念的考驗，同時若在國家放開棉花流通市場而市場流通秩序和價格又不能在短時期內理順的情況下，棉花加工企業的主營產品-棉花的銷售可能受到影響。

　　從相關行業看，紡織行業棉花需求量下降，使用成本較低的化纖原料比重增加。國產棉連年增產，價格又高于進口棉到廠價，致使國產棉銷售不暢，庫存增加。紡織企業、棉花經營企業處境困難，從長遠看也不利于棉花生產的發展。

　　4、政策性風險

　　農業作為基礎產業，其發展受國家的政策支持。目前農業生產仍享有多項優惠政策，種植業、農副產品初加工業免征增值稅，至1998年底免征所得稅。如國家農業政策、稅收政策發生變化，將對棉花加工企業產生不利影響。

　　1998年4月國家決定適當降低棉花收購價格，內地標準級皮輥棉收購價格每50公斤由現行700元調整為中準價600元，浮動幅度5%。新疆維吾爾自治區標準級皮輥棉收購價格每50公斤由現行630元調整為中準價600元，向下浮動5%。

　　1998年底，國務院發布了《關于深化棉花流通體制改革的決定》，從1999年9月1日起，棉花的收購價格、銷售價格主要由市場形成，國家只提出下一年度棉花收購指導性價格，遇特殊情況，國家可在一定時期內對棉花收購價格或銷售價格規定一定程度的限制；實行棉花收購、加工的資格認定制度；逐步推行棉花公證檢驗制度；調整優化棉花生產布局，近幾年，要放緩新疆棉區發展步伐，在2000年以前棉花播種面積；進一步壓縮黃河流域棉區面積。

　　國家的一系列政策表明，棉花的購銷將在國家宏觀調控下逐步走向市場化，棉花加工企業將面臨如何適應變化。

　　3、產業政策風險

　　根據國務院國發［1998］2號文，棉紡織行業進行了壓錠調整，國內棉紡織品供求關系有所緩和，但結構性矛盾尚未根本解決。"十五"期間，紡織行業加大了技術水平、技術裝備、產品檔次、產品結構等方面的調整。根據國家發展和改革委員會及中國紡織工業協會聯合編制的《紡織行業"十一五"發展綱要》，"十一五"期間，紡織工業將加快技術結構、原料結構、組織結構、產品結構、產業結構以及區域結構調整步伐，轉變經濟增長方式，推進產業可持續發展，全面提高產業科技含量、資源利用效率、環境質量和勞動生產率。對于棉紡織行業，要大力推進技術進步和產業升級，淘汰落后設備，積極推廣使用國內外先進棉紡織設備。2005年12月2日國家發改委制定的《產業結構調整指導目錄(2005年本)》明確鼓勵高檔紡織品生產、印染和后整理加工。以上政策要求棉紡織企業及時對經營發展戰略進行調整并與之適應。此外，根據財稅［2003］222號《財政部國家稅務總局關于調整出口貨物退稅率的通知》，自2004年1月1日起棉花加工企業紗、布的

出口退稅率由15%和17%調低到13%。因此，國家對棉紡織行業產業政策的變化將對棉花加工企業的生產、經營和發展戰略都將產生一定影響。

　　4、外匯

匯率風險

　　棉花加工企業部分原材料從國外采購，并且棉花加工企業本次募集資金投入的技術改造項目中部分設備需從國外引進，因此匯率的波動將給棉花加工企業的生產經營以及項目投資成本方面帶來風險。同時，隨著中國經濟發展，人民幣呈現升值趨勢。這種升值將會在短期內改變紡織內企業的資產、負債、收入、成本等賬面價值，通過外匯折算差異影響經營業績。棉花加工企業產品大約30%出口國際市場，

人民幣升值會在一定程度上會縮減產品盈利空間，再加上中國棉紡織企業在國際上所具有的定價能力相對較弱，所以人民幣升值會給棉花加工企業產品經營帶來一定不利風險。

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