花旗收購廣發行的案例告訴我們，外資銀行大可以通過收購中國股份制銀行的手段來全面進入人民幣存貸款業務領域，而不是僅僅停留在所謂的“高端客戶”層面上。

　　2006年11月對中國銀行界而言有兩件大事，一是《外資銀行管理條例的出臺》，中國全面開放人民幣存貸款業務。而且，在21日，銀監會又向部分外資銀行下發了《條例》實施細則的討論稿，以聽取他們的意見；二是廣東發展銀行的股權紛爭曲終人散，以花旗銀行為代表的投資團隊擊敗了法國興業銀行和中國平安保險，收購了該行超過85%的股份。

　　花旗銀行的特例在未來可能具有普遍意義

　　花旗銀行本次收購活動構思巧妙，收購結束后花旗銀行持有廣東發展銀行20%的股份，合作者IBM持有該行4.74%的股份，既沒有突破

銀監會關于單家銀行持股不能超過20%的限制，也沒有突破外國投資者關于單家銀行合并持股不能超過25%的限制。雖然花旗銀行和中國人壽、國家電網持股比例相當，但是花旗銀行將獲得廣發行絕對的經營控制權。

　　通過本次收購活動，花旗銀行間接控制了廣發行遍布廣東省、深圳特區，以及北京、上海等經濟發達城市的500多家分支機構。或許，這是花旗銀行眼中廣發行最寶貴的資源。目前這僅是中國銀行領域對外開放的一個特例，然而沒有人能夠否認，這一特例在未來可能具有普遍意義。

　　銀行界關于外資銀行競爭力頗為流行的觀點是，外資銀行的單位運行成本高，風險管理能力強，因此在個人

理財、交叉銷售金融產品、擔保、資產管理等表外業務方面具有顯著的競爭優勢。在傳統存貸款業務領域，尤其是人民幣存貸款業務領域，外資銀行的競爭優勢并不明顯。其中原因在于：一是存貸款業務本身利潤率較低，而外資銀行運行的單位成本較高，剩下的利潤空間微薄；二是貸款業務本身要求對每一筆貸款進行信用調查和風險評估，這就要求銀行有密集的分支機構和充足的信貸人員，對于剛剛進入中國大陸的外資銀行而言，構筑像國有商業銀行那樣密集的分支機構，固定成本和機會成本太高。

　　外資銀行可通過股權并購進入國內銀行傳統業務領域

　　但是任何事物都是相對的，在自由放任的金融市場上，逐利的金融機構們會通過一切可能手段來追逐市場目標和利潤目標。花旗收購廣發行的案例告訴我們，外資銀行大可以通過收購中國股份制銀行的手段來全面進入人民幣存貸款業務領域，而不是僅僅停留在所謂的“高端客戶”層面上。

　　通過收購國內股份制銀行，外資銀行一來可以降低傳統業務的運營成本，因為股份制銀行員工的薪酬水平和國內同行的薪酬水平幾乎持平；二來可以省去另起爐灶建立分支機構的市場拓展成本；三來可以通過引入新的風險控制機構改造收購銀行的信貸風險和操作風險管理水平，降低未來的不良貸款比率。因此，通過收購國內股份制銀行，外資銀行可以突破自己進入人民幣存貸款業務的種種成本障礙和市場障礙，從而擠壓中國商業銀行自以為保持著相對競爭優勢的市場。

　　農村金融市場將會是外資銀行重要“戰場”

　　甚至對于中國商業銀行不太感興趣的農村金融市場，外資銀行也保持著異常濃厚的興趣。業界內部近期甚至流傳著外資銀行“農村包圍城市”的戰略意圖。

　　在中資銀行看來，農村金融業務具有單筆業務金額小、成本高、利潤微薄、不良貸款率高等特點，和利潤豐厚的城市金融相比，農村金融業務屬于“雞肋”。因此從20世紀90年代中后期開始，工農中建四大商業銀行大規模從農村撤退，急劇收縮在縣一級以下的經營網點，這一趨勢至今沒有改變。農村金融市場上目前基本上只剩下農村信用合作社這一家金融機構，雖然在農村金融市場上處于壟斷地位，但是經營狀況始終沒有明顯改善。

　　據《經濟觀察報》報道，外資銀行已經開始深入中國的農村金融市場。澳新銀行自收購天津商業銀行20%的股權后，收購上海農村商業銀行19.9%股權的協議將于11月底敲定；而荷蘭合作銀行也正在就入股天津和遼寧的農村信用合作社一事進行緊張的談判。就在去年，荷蘭合作銀行和國際金融公司已經收購了杭州聯合銀行15%的股份。

　　雖然農村金融業務零散且單筆利潤微薄，但是農村金融的整體利潤并不容小視。例如在浙江、福建等沿海省份盛行的農村地下金融回報率非常高。根據亞洲

開發銀行的資料，貴州地區的農戶將貸款用于生豬養殖，回報率能夠達到50%以上；河南農村的農戶貸款回報率高達40%以上。一位著名經濟學家在山西龍水頭的小額貸款試驗表明，如果管理得當，農民其實是違約概率相對較小的客戶群體。因此，中資銀行避之惟恐不及的農村金融市場，其實隱藏著不小的利潤空間。

　　種種跡象表明，外資銀行已經對中國農村金融市場磨刀霍霍，這些銀行在發達國家或者其他新興市場國家的農村金融市場有著豐富的信貸管理經驗，在中國政府大力開展新農村建設之時，它們已經把目光投向浙江、上海、天津、遼寧等具有一定發展水平、并最先從新農村建設中受益的農村地區。

　　通過在農村市場的股權并購來介入中資銀行力量薄弱的農村金融領域，通過在城市市場的股權并購來介入中資銀行傳統的人民幣存貸款領域，再通過在外幣業務、中間業務和高端客戶市場上的縱橫捭闔，外資銀行在華新戰略的實施將發起對中資銀行的全面進攻。中資銀行近年來的改革令人耳目一新，但是改革的步伐可能還需要再快一些。

　　□柯斌(北京媒體從業者)